秋乐种业(831087):国家重点龙头企业玉米种子短期承压,2024Q3归母净利润+23.69％-北交所信息更新

玉米种子短期承压,2024年前三季度营业收入1.63亿元(-28.63％)秋乐种业2024年前三季度实现营收1.63亿元(-28.63％),归母净利润921.55万元(-48.88％)。2024年前三季度,公司毛利率20.28％,同比-4.93pcts。2024Q3公司实现营业收入1.12亿元(-6.51％),归母净利润1348.36万元(+23.69％)。由于新增科研项目研发费用增加及毛利率下降,我们下调2024-2025年盈利预测,新增2026年盈利预测,预计归母净利润为0.66/0.75/0.85亿元(2024及2025年原值为0.89/1.03亿元),对应EPS为0.40/0.45/0.51元/股,当前股价对应PE为36.9/32.6/28.7倍,我们仍然看好转基因玉米种子的发展方向,维持"增持"评级。

   公司被评为国家重点龙头企业,加强科研项目及科研基地投入我国种业正处于快速发展期,政策支持力度加大,技术创新不断推进。公司将抓住机遇,加强研发创新,提升核心竞争力,实现高质量发展。公司加大研发费用投入力度,新增科研项目并且加大科研基地投入,2024年前三季度,公司研发费用率6.1％,同比增长3.2pcts。2024年6月,在《关于公布第八批农业产业化国家重点龙头企业名单的通知》中,公司入选农业产业化国家重点龙头企业。

   种业收入确认周期性特征显著,建议持续关注公司第四季度收入释放潜力截至2024年三季度末,公司预付款项为9189.27万元,公司合同负债为2.48亿元。鉴于行业的季节性特征显著,大部分收入确认集中于四季度,建议持续关注公司第四季度收入释放。

   风险提示:自然灾害及病虫害风险、产业政策风险、新品种研发与推广风险