南京银行(601009):股东增持显信心,战略合作再深化-动态点评

2024年11月18日,南京银行公告称法国巴黎银行(QFII)增持公司股份达1％,公司第一大股东法国巴黎银行及法国巴黎银行(QFII)合计持有公司股份比例从17.04％增加至18.04％。南京银行年内先后获外资大股东、同区域国资增持,体现了投资者对南京银行未来发展潜力的认可。目前南京银行可转债正处于转股期,正股收盘价距强赎价空间5％(2024/11/08),转债强赎价附近市场博弈阻力加重,大股东增持再度稳定持仓信心。公司战略转型切实有效、业务拓展空间广阔,维持买入评级。

   大股东再增持,彰显长期价值股东年内多次增持,体现对南京银行投资价值与未来发展的信心。公告显示,法国巴黎银行(QFII)于2024年3月14日至2024年11月7日期间以自有资金通过上交所以集中竞价交易方式增持南京银行1.79亿股,增持比例达1.00％。近年以来大股东法国巴黎银行已多次进行增持,彰显对南京银行长远发展的信心。2022年5月、2024年2月法国巴黎银行分别增持南京银行股份1.83亿股、7987万股,占比分别为2.33％、0.77％。此外,10月江苏国资委旗下东部机场集团宣布以自有资金增持公司1.16亿股,成为公司新进股东,持股比例达到1.09％。股东多次增持,稳定持仓信心。

   深化战略合作,打开发展空间法国巴黎银行是南京银行第一大股东,也是重要战略合作伙伴,业务合作有望持续深化。自2005年南京银行与法国巴黎银行签订战略合作协议以来,双方已展开合作近20年,持续推进企业零售金融市场等条线境内外合作。其中,消费金融领域是法国巴黎银行和南京银行合作的重点,基于双方优势互补,南银法巴消金子公司业务模式成熟,增长态势亮眼,截至9月末消金子公司表内贷款余额达515亿元,注册资本52.15亿元,未来有望再度获得增资,消金子经验也将逐步迁移至母行,进一步打开业务发展空间。

   业绩逐季改善,股息成长兼具我们维持此前预测,公司24E-26E归母净利润为204/227/256亿元,同比增速10.1％/11.6％/12.4％。25年BVPS预测值15.81元,对应PB0.64倍。南京银行为扎根江苏的优质城商行,金融市场投资为传统强项,2023年底新董事长就位后激发全行改革动能。9M24营收、归母净利润增速为8.0％、9.0％,业绩增速逐季改善;23A股息率5.27％(2024/11/08),是股息成长兼具的优质标的。可比公司25年Wind一致预测PB均值0.59倍,我们认为公司战略转型切实有效、业务拓展空间广阔,应享受一定估值溢价,给予2025年目标PB0.82倍(前值0.80倍),目标价12.96元(前值12.79元)。

   风险提示:经济修复力度不及预期,资产质量恶化超预期