中国石油(601857):三季度经营业绩创同期最佳-2024年三季报业绩点评

本报告导读:公司前三季度经营业绩创同期最佳,继续践行"增储上产,稳油增气",新能源业务快速发展,海外市场稳步推进。

   投资要点:维持增持评级,维持盈利预测:因公司持续降本增效,原油价格强于市场预期,我们维持公司2024/2025/2026年EPS为0.95/1.01/1.03元,综合考虑,我们采用EV/EBITDA估值,可比公司EV/EBITDA平均为5.57,2024年预计公司EBITDA为335899百万元,考虑到分红派息因素,我们维持公司目标价为10.54元,维持"增持"评级。

   前三季度经营业绩继续创同期最佳:公司2024前三季度实现归母净利1,325.18亿元,同比+0.66％,其中Q3实现归母净利润439.11亿元,同比-5.31％,环比+2.29％,三季报业绩符合市场预期,前三季度经营业绩继续创历史同期最好水平。分版块看,前三季度油气与新能源/炼油/化工/销售/天然气销售经营利润分别为526/12.8/2.5/28/84.6亿元,同比+11.5％/-86.1％/-13％/-55.8％/+58％,环比+8.03％/-63.86％/-87.18％/-16.31％/+88.53％。

   油气产量稳步增长,新能源业务快速发展:2024年前三季度,公司油气当量产量达到13.42亿桶,同比增长2.0％;生产可销售天然气3.80万亿立方英尺,同比增长4.0％。国内油气当量产量11.97亿桶,同比增长2.3％;生产可销售天然气3.67万亿立方英尺,同比增长4.4％。油气和新能源业务实现经营利润1,442.6亿元,同比增长8.7％。2023年前三季度公司加强成本费用管控,油气单位操作成本11.49美元/桶,保持成本优势。

   海外市场稳步推进:前三季度公司海外业务新签合同额同比增长16％,其中外部市场份额同比增长37％,在11个国家的签约合同额均超亿美元,外部市场新签约合同额占比达到79％。成功签署苏里南浅海14区块及15区块石油产品分成合同,加速油气勘探开发与新能源融合发展。中国石油长城钻探成功中标科威特市场总价值62亿元的服务合同,创下中国石油海外钻修井机单笔金额最高纪录。

   风险提示:原油价格大幅波动风险,化工品复苏低于预期。