浙数文化(600633):大数据交易中心并表,投资收益亮眼-公司动态研究

事件:2024年11月1日,浙数文化公告边锋网络参投设立成都极创澄源基金,基金主投医疗健康、先进科技等领域项目。

   2024年10月25日,浙数文化公告2024年三季报,2024Q3营收7.56亿元(YOY+26.27％),归母净利润3.27亿元(YOY+451.29％),扣非归母净利润1.19亿元(YOY+6.89％)。

   投资要点:投资收益亮眼,2024Q3利润高增,连续增持提升信心。

   (1)2024Q3营收7.56亿元,YOY+26.27％,QoQ+3.00％;归母净利润3.27亿元,YOY+451.29％,QoQ+581.80％,投资收益1.68亿元(2023Q3为-223万元),主要系公司参股公司无线传媒于2024Q3上市产生投资收益。2024Q3扣非归母净利润1.19亿元,YOY+6.89％,QoQ-9.47％,主业整体较为稳健。2024Q3净利率43.91％,同比+35.31pct;毛利率53.86％,同比-20.32pct;期间费用率为35.89％,同比-10.8pct,其中销售/管理/研发费用率同比-0.87-4.67/-5.20pct。

   (2)2024Q1-Q3营收21.69亿元,YOY-5.20％;归母净利润4.75亿元,YOY-31.38％;扣非归母净利润3.21亿元,YOY-46.85％;投资收益1.46元,YoY-24％。

   (3)完成股份增持计划。截至10月22日,公司已增持1086万股,约占总股本0.858％,增持金额9994万元,成交均价约为9.20元/股。

   边锋网络坚持精品化运营,掼蛋取得突破。

   2024H1,边锋网络营收9.99亿元,净利润2.57。边锋掼蛋游戏APP成为行业中首个DAU破百万的产品,2024H1边锋掼蛋新增注册用户超1300万。8月,边锋掼蛋线下活动中心举办第一期授牌,与12家优秀俱乐部达成合作,构建线上线下融合新生态。

   浙江大数据交易中心完成并表,传播大脑进展顺利。

   (1)数据交易:10月,浙江大数据交易中心完成股权重组,浙数文化占股50.2％,对浙江大数据交易中心实现并表,进一步加强资源整合,有望贡献业绩增量。

   (2)传播大脑:8月,"传播大脑内容生成算法"通过备案,公司累计四项大模型及算法通过备案;10月,传播大脑获浙江省产业基金投资1.4亿元,推动业务不断拓展。

   (3)IDC:富春云持续优化运行策略和节能效果,2024H1营收1.96亿元,YOY+4.79％,净利润0.43亿元,YOY+5.21％。

   盈利预测与投资评级:我们看好公司数据交易业务、IDC业务、传播大脑业务等数字科技新业务的长期价值空间,有望打开公司业绩增长的第二条曲线。我们预计2024-2026年公司营业收入30.85/32.75/34.46亿元,归母净利润5.28/6.25/6.93亿元,对应PE为27.20/22.96/20.70X,维持"买入"评级。

   风险提示:游戏产品表现不及预期、市场竞争加剧风险、技术革新及核心人才流失的风险、技术研发/应用实践/数据交易推进不及预期风险、资本市场波动和投资不及预期风险等风险。