吉大正元(003029):国内领先密码厂商携手华为积极布局数字安全市场-跟踪报告

筑牢保密防线,涉密信息系统分级保护意义重大。涉密信息系统实行分级保护,根据涉密信息的涉密等级,涉密信息系统的重要性,遭到破坏后对国计民生造成的危害性,以及涉密信息系统必须达到的安全保护水平来确定信息安全的保护等级。涉密信息系统安全分级保护根据其涉密信息系统处理信息的最高密级,可以划分为秘密级、机密级和机密级(增强)、绝密级三个等级。《保密法》及其实施条例年内先后修订,保密科技强化:新修订的《中华人民共和国保守国家秘密法》高度重视保密科技创新和科技防护;新修订的《中华人民共和国保守国家秘密法实施条例》鼓励保密科技创新,更加注重信息设备与信息系统保密管理,在细化安全保密产品和保密技术装备管理要求上有了新的变化。

   吉大正元携手华为,共建自主创新数字安全新生态。多年以来,吉大正元先后与华为数通、华为计算、华为云等产线进行了合作,从国产密码技术出海到智慧交通、智慧城市,从多行业IAM产品合作到鲲鹏专属"元密"等系列安全产品,双方在政务云、工业物联网、车云等领域都取得了丰硕的落地成果。2024年6月3日,吉大正元与华为技术有限公司数据存储产品线签署战略合作协议。2020年9月,吉大正元荣获"华为2020年度网络生态最佳实践伙伴"。

   密码为基,全面释放数字安全创新能力。吉大正元是国内资质领先的密码厂商,国家首批商用密码产品生产定点。自1999年成立以来,公司始终以密码技术为核心,开展信息安全产品的研发、生产和销售及服务,提供基于密码的可信身份认证及可信数据保障等安全解决方案,行业客户遍及政府、军队、军工、金融、能源、电信等领域。公司紧跟数字经济发展趋势,在数字政府、物联网安全、数据安全等领域持续探索,积极拓展政务、信创等行业客户。针对重点领域安全方案进行定制化、服务化升级,推动公司从密码厂商向整体安全解决方案厂商转型,持续完善渠道网络体系建设。截至2023年末,公司已签约43家一级代理商,尤其在信创市场方面,公司依托信创市场经验,紧抓信创产品国产化发展趋势,2023年内实现多个项目的中标与签约。

   盈利预测、估值与评级:考虑当前政府预算收紧情况,我们将公司2024-2026年归母净利润调整为0.19/1.33/2.53亿元(调整幅度为-66.7％/-8.3％/-2.7％),对应PE为256/37/19X。然而,随着涉密信息系统分级保护相关规定的不断推进,如新修订的《保密法》和《条例》对信息设备与信息系统保密管理的加强,以及对安全保密产品和保密技术装备管理要求的细化,吉大正元有望持续受益于未来产业趋势,维持"买入"评级。

   风险提示:行业政策发生重大变动,数字经济发展推进不及预期,市场竞争加剧。