精测电子(300567):2024Q3业绩持续增长,半导体量检测设备先进制程不断突破

事件概况

   精测电子于2024年10月24日发布2024年三季度报告:2024年前三季度实现营业收入为18.31亿元,同比增加18.5％;归母净利润为0.82亿元,同比增加752.58％;毛利率为43.43％,同比下降1.68pct;归母净利率为4.49％,同比增加5.31pct。

   2024年第三季度实现营业收入7.10亿元,同比增长63.35％,环比增长0.93％;归母净利润为0.32亿元,同比上升231.25％,环比下降50.71％;毛利率为43.97％,同比下降4.60pct;归母净利率为4.57％,同比上升10.25pct。

   业务布局不断优化,半导体业务增长领先

   公司继续加大战略研发投入,不断优化产品和客户构成,强化产品升级并加强研发创新,各项业务均取得了较大的突破和进展。2024年1-9月公司在显示板块实现销售收入126,827.50万元,较上年同比增加20.54％;半导体板块实现销售收入40,796.73万元,较上年同比增长95.33％;新能源领域实现销售收入12,265.83万元,较上年同比减少51.51％。截至2024年10月24日,公司取得在手订单金额总计约31.68亿元,其中显示领域在手订单约8.31亿元、半导体领域在手订单约16.90亿元、新能源领域在手订单约6.46亿元。

   研发引领创新,显示及半导体领域不断拓展产品外延

   2024年1-9月公司研发投入47,434.15万元,较去年同期增长2,296.33万元。在显示测试领域,不断突破创新,积极调整产品结构,加大了面板中、前道制程设备、智能和精密光学仪器以及OLED、Micro-OLED等新型显示产品研究开发力度,进一步提高海外核心客户的扩展力度;同时,公司不断优化内部管理水平,持续提升精益生产管理能力,并加强成本控制。在半导体测试领域,公司是国内半导体检测设备领域领军企业之一,在技术、产品和市场方面均取得了重大进展,公司核心产品已覆盖先进制程,膜厚产品、OCD设备以及电子束缺陷复查设备已取得先进制程重复性订单;公司关于先进制程工艺节点的明场缺陷检测设备已完成交付。

   投资建议

   考虑到公司验收节奏和产品结构调整,我们对前次预测水平小幅调整,预测公司2024-2026年营业收入分别为27.98/33.82/39.93亿元(调整前为27.98/33.82/38.36亿元),归母净利润分别为1.96/3.30/4.04亿元(调整前为2.43/3.57/4.30亿元),以当前总股本2.73亿股计算的摊薄EPS为0.72/1.21/1.48元。公司当前股价对2024-2026年预测EPS的PE倍数分别为89/53/43倍,考虑到公司作为显示和半导体前道的检测设备领军企业,在半导体先进制程的检测设备进展具备长期成长性,维持"增持"评级。

   风险提示

   1)半导体检测设备研发及推广不及预期的风险。2)面板行业周期性波动及客户较为集中的风险。3)新能源行业扩产不及预期及海外拓展进度不及预期的风险。4)行业竞争加剧及关键技术和人才流失风险。5)研究依据的信息更新不及时,未能充分反映公司最新状况的风险。