南芯科技(688484):Q3加大研发投入,多领域创新驱动未来增长

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   公司在24年前三季度实现收入18.99亿元,同比增长57.49％;归母净利润2.72亿元,同比增长50.82％;毛利率40.86％,同比下降1.34pct。

   公司在24Q3实现收入6.49亿元,环比增长0.12％,同比增长19.00％;归母净利润0.67亿元,环比下降36.30％,同比下降16.27％;毛利率40.02％,环比略降0.08pct,同比下降3.12pct。

   Q3维持稳健增长,研发费用加大致使利润承压在模拟芯片行业温和复苏背景下,公司Q3收入和毛利率环比维持稳定。

   在研发方面,公司Q3单季研发费用1.17亿元,环比增长25.54％,同比大幅增长52.99％,致使单季利润承压。

   公司正积极从手机拓宽到多个下游,不断增加抗风险能力公司自手机快充芯片起家,近年来不断加大研发投入,基于电源管理优势,将产品应用从手机单一下游,逐渐拓宽至新领域和新客户:在移动设备领域,有线充电方面,公司推出10W-300W有线充电方案和集成多功能芯片;无线充电产品已通过Qi2.0认证,应用于智能设备;

   显示屏电源管理芯片逐步渗透智能手机和平板市场,并计划进入智能穿戴和电脑领域;锂电管理芯片已量产。在汽车电子领域,公司产品已进入国内外知名汽车Tier1和OEM车厂。在智慧能源领域,公司POWERQUARK方案受客户认可,推动业务快速增长。通用类产品覆盖消费电子、工业等领域,正加紧进入高压工业电源和AI市场。

   投资建议我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为3.18、4.87、6.18亿元,对应的EPS分别为0.75、1.14、1.45元,最新收盘价对应PE分别为46x、30x、24x,维持"增持"评级。

   风险提示行业复苏不及预期,新品研发不及预期。