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移为通信(300590):冷链与海外相对高增,两轮车新国标新机遇

银河证券   2024-11-06发布
事件:公司发布2024Q3财务报告,2024Q1-Q3实现营业收入6.94亿/+6.5%,

  归母净利润1.34亿/+36.4%,扣非归母净利润1.24亿/+18.3%。

   冷链与海外相对高增,2024Q1-Q3盈利能力显著提升。分产品看,2024Q1-

  Q3公司新兴领域的冷链运输管理智能终端营业收入超0.83亿,同比约+27%

  实现高增。分区域看,2024Q1-Q3公司实现海外营业收入6.69亿/+9.5%增长

  势头良好,而国内受两轮车智能终端销量下滑影响,营业收入0.25亿/-38.4%

  短期承压。2024Q1-Q3公司实现销售毛利率42.5%6/+1.8pct,销售净利率

  19.3%/+4.2pct,扣非后销售净利率17.8%/+1.8pct,加权ROE7.3%/+1.6pct,

  产品定制化、模块自研化、原料国产化比重加大下盈利能力显著提升。2024Q3.

  单季公司实现营业收入2.16亿/-5%,环比-18.5%,归母净利润0.35亿/-2.7%,

  环比-44.3%,扣非归母净利润0.3亿/-10.5%,环比-49.7%,分产品看冷链运

  输管理智能终端营业收入近0.35亿,分区域看海外与国内分别实现营业收入

  2.07/0.09亿。

   2024Q3单季公司实现销售毛利率42.39%/+1.9pct,环比-1.7pct,

  销售净利率16.3%/+0.4pct,环比-7.5pcto.

  紧跟市场动态,把握客户需求。2024Q1-Q3公司推出基于Linux高度可开

  发、具备边缘计算能力的智能总线网关GV850/851,便捷安装、隐蔽可靠、

  OBD接口的GV500CG,导轨式设计、双SIM卡功能、支持多种工业标准接

  口的WR210LG路由器,隐匿便携、定位精准、稳定可靠的GL33CG,搭载六

  轴传感器、精确感知车辆运动与方向的GB100CG等多款新产品,满足UBI车

  险、汽车金融、货物运输监控、充电站、远程视频监控等众多领域需求。

   车路云未来可期,两轮车新国标新机遇。2024年1月工信部等五部委发布

  的《关于开展智能网联汽车"车路云一体化"应用试点工作的通知》中提出,

  推动智能化路侧基础设施与云控基础平台建设,提升车载终端装配率,开展智

  能网联汽车"车路云一体化"系统架构设计与多种场景应用,形成统--的车路

  协同技术标准与测试评价体系。2024年9月工信部发布《电动自行车安全技

  术规范(征求意见稿)》,较现行标准增加北斗定位、实时通信等模块。公司

  拟与海内外多个两轮车厂展开相关合作,预计将对该部分业务产生正向影响。

   投资建议:公司国内业务受两轮车智能终端销量下滑影响短期承压,我们调整

  公司盈利预测,但公司销售与研发并重,盈利能力显著提升,长期看好。预计

  公司2024-2026年归母净利润分别为1.8/2.22/2.76亿,EPS为0.39/0.48/0.6

  元,当前股价对应PE37.2x/30.1x/24.2x,维持"推荐"评级。

   风险提示:物联网需求疲软的风险;两轮车智能化推动缓慢的风险等。

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