特锐德(300001):业绩符合预告预期,盈利能力提升

公司发布2024年三季报,前三季度业绩同比增长101.23％,公司电网、电动汽车充电业务收入快速增长,带动整体业绩向好;维持增持评级。

   支撑评级的要点2024年前三季度业绩同比增长101.23％,符合预告预期:公司发布2024年三季报,前三季度实现收入104.90亿元,同比增长11.56％,实现盈利4.47亿元,同比增长101.23％,扣非盈利3.85亿元,同比增长122.13％。根据业绩计算,2024Q3公司实现盈利2.53亿元,同比增长98.26％,环比增长92.64％。公司此前发布业绩预告,预计2024年前三季度实现盈利4.36-4.62亿元,公司业绩符合预期。

   盈利能力改善:2024年前三季度,公司综合毛利率同比提升1.69个百分点至20.52％,综合净利率同比提升2.04个百分点至4.13％。其中,2024年三季度,公司综合净利率达到5.89％,环比提升1.88个百分点。

   电网、电动汽车充电业务拉动收入增长:电网方面,2024年,公司在国家电网输变电集采、省网配电协议库存集采等招标采购中持续稳定中标,在南方电网的主网设备招标采购及配网设备招标采购实现规模化中标。同时,公司也受益于农村电网巩固提升、设备更新改造等政策。电动汽车充电方面,公司基于核心充电服务,持续扩大产业协同,抢占核心资源,联合生态伙伴共同构建充电网生态体系。截至2024年6月底,公司在全国范围内已成立独资/合资公司超过270家,累计建成车企品牌站超过1,700座,充电终端超过7,000个,覆盖全国近30个城市。

   估值在当前股本下,结合公司季报较快的业绩增速,我们将公司2024-2026年预测每股收益调整至0.74/1.08/1.30元(原2024-2026年摊薄预测每股收益为0.68/1.07/-元),对应市盈率30.8/21.3/17.6倍;维持增持评级。

   评级面临的主要风险新能源汽车产业政策不达预期,新能源汽车产品力不达预期,价格竞争超预期,产业链需求不达预期,充电运营行业竞争加剧,充电运营新型商业模式开拓不及预期。