皖新传媒(601801):利润总额稳中有增,业务结构持续调整-2024年三季报点评

事件:公司发布2024年三季报。

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   利润总额同比小幅增长,收入端有所承压2024年前三季度,公司实现营业收入83.38亿元,同比-14.74％;实现归母净利润8.12亿元,同比-17.45％,利润波动主要受到所得税优惠政策到期影响,整体看利润总额前三季度同比增长2.25％。单季度看,公司24Q3实现营业收入31.25亿元,同比下滑16.60％,实现归母净利润2.33亿元,同比下滑10.09％。费用率角度,公司前三季度销售/管理/研发费用率分别为7.62％/4.50％/0.27％,同比分别-0.27/+0.89/+0.08pct。

   业务结构持续调整,教材业务稳健,一般图书业务及其他板块合计收入有所下滑分业务看,2024年前三季度,公司教材业务实现收入16.06亿元,同比下滑1.52％,业务毛利率为25.08％,较去年同期减少0.03pct;一般图书及音像制品业务实现收入35.77亿元,同比下滑7.35％,业务毛利率为39.44％,同比提升0.87pct,其他板块合计实现收入31.56亿元,同比下降26.43％。文化服务业务方面,上半年推进17家门店新建改造工作,总建设面积超2万平米,同比增长24.7％,图书馆配业务上半年中标39个省内和17个省外项目,中标金额达4042万元;教育服务业务则提档提质,上半年圆满完成春季1.8亿册教材教辅的发行保障工作,研学业务服务学生8.8万人次,营收同比增长80.22％。公司积极推进数字赋能业态升级,打造线上店铺矩阵,上半年实现销售码洋3.7亿元,同增34.5％;智慧教育系统实现新升级,"皖美教育平台"上半年累计缴费7.3亿元,同比高增120％。

   投资建议与盈利预测公司深耕安徽,核心教材业务经营稳健,多赛道布局有望贡献业绩新增量。我们预计2024-2026年公司归母净利润8.17/9.01/10.05亿元,EPS分别为0.41/0.45/0.51元,对应PE18/17/15倍,维持"买入"评级。

   风险提示宏观经济下行风险;新业务拓展不及预期风险;行业竞争加剧风险