浩洋股份(300833):业绩不及预期,期待否极泰来-季报点评

业绩不及预期。公司于10月29日发布三季报,24年Q1-3公司实现

  收入9.46亿元,同比-6.39％,归母净利润2.58亿元,同比-16.80％,

  扣非归母净利润2.46亿元,同比-18.20％;单看Q3,实现营收2.78

  亿元,同比-8.04％,环比-21.52％,归母净利润0.55亿元,同比-36.50％,

  环比-45.87％,扣非归母净利润0.52亿元,同比-37.83％,环比-

  47.09％,毛利率51.48％,同比-0.12pct,环比+0.35pct,净利率

  20.29％,同比-9.01pct,环比-8.86pct,毛利率维持稳定,净利率出现

  较大波动。

   收入为业绩不及预期的主要因素。24Q3单季度收入为2.78亿元,较

  以往3亿元以上的单季度收入有较大差距。

   海外持续布局。根据公司11月1日发布的投资者关系记录表,公司将

  收购与整合丹麦SGM公司和新设丹麦子公司,未来其将发挥整体协同

  效应,持续提升公司价值;根据10月22日发布的公告,全资子公司

  浩洋电子(越南)有限公司已完成商事登记,并取得了由越南商事主管

  部门颁发的《商业登记证》。

   盈利预测与投资建议。我们预计公司2024-2026年收入为

  13.29/16.01/19.35亿元,归母净利润为3.74/4.46/5.33亿元,EPS为

  2.95/3.52/4.22元/股,考虑公司以出口为主,海外演艺市场恢复较快,

  在手订单情况良好,议价能力较强,毛利率净利率较高且现金流良好,

  因此给予24年20倍的PE估值,对应的合理价值为59.08元/股,维

  持"买入"评级。

   风险提示。竞争加剧的风险;汇兑收益不可持续的风险;海外经济波动

  的风险;产能消化不及预期的风险。