申通快递(002468):Q3业绩高增,市占率稳步提升

公司发布2024年三季报。2024年前三季度,公司实现营收334.91亿元,同比增长14.16％,其中第三季度实现营收119.22亿元,同比增长16.31％;前三季度公司实现归母净利润6.52亿元,同比增长195.18％,其中第三季度实现归母净利润2.15亿元,同比增长7760.86％。

   Q3业务量高增,市占率稳步提升2024年前三季度,公司完成快递业务量161.09亿件,同比增长30.8％;市占率为13.02％,同比提升0.87pct。其中,2024Q3公司完成快递业务量58.82亿件,同比增长27.9％,市占率为13.49％,环比2024Q2提升0.39pct。据公司产能规划,到2024年底公司日均常态产能预计达到7500万单。Q3公司单票快递收入为2.01元,同比2023Q3下降5.22％,环比2024Q2下降0.01元,传统淡季下公司单票价格保持相对稳定。

   降本增效持续,单票成本显著优化规模效应叠加公司精细成本管控,公司单票快递成本实现稳步下降。2024Q3,公司单票快递成本为1.91元,同比下降约7％,环比2024Q2持平,剔除均重影响后Q3单票快递成本小幅下降。Q3单票归母净利润为0.04元,同比提升0.04元。公司现金流情况显著改善,1-9月份,公司经营活动现金净流量为26.98亿元,同比增长40.26％。

   盈利预测与评级基于公司盈利弹性持续释放,我们预计公司2024-2026年营业收入分别为483.10/560.11/640.45亿元,同比增速分别为18.05％/15.94％/14.34％;归母净利润分别为9.15/12.46/15.26亿元,同比增速分别为168.55％/36.16％/22.46％;EPS分别为0.60/0.81/1.00元。鉴于公司业务量保持高增速,规模效应逐步释放,维持"买入"评级。

   风险提示:宏观经济复苏不及预期;快递行业价格竞争超预期;成本管控风险。