皖新传媒(601801):2024Q3利润总额稳中有升,在手现金充足-2024年三季报点评

事件:公司2024年10月30日公告2024年三季报,2024Q3营收31.25亿元,yoy-16.60％,归母净利润2.33亿元,yoy-10.09％,扣非归母净利润1.63亿元,yoy-41.60％。

   投资要点:业务结构调整致收入下滑,利润总额稳中有增(1)收入端:2024Q1-Q3公司实现营收83.38亿元,yoy-14.74％,毛利润20.14亿元,yoy-7.36％,毛利率24.15％,同比+1.54pct。2024Q3营收31.25亿元,yoy-16.60％,qoq+36.80％,毛利润7.17亿元,yoy-21.58％,毛利率22.94％,同比-1.46pct。2024Q3收入同比下滑,其中其他业务(现代物流等)营收31.55亿元,yoy-26.43％,教材业务销售码洋9.47亿元,yoy-2.77％,一般图书及音像出版业务销售码洋13亿元,yoy-19.5％。

   (2)利润端:2024Q1-Q3公司实现归母净利润8.12亿元,yoy-17.45％,扣非归母净利润7.72亿元,yoy-16.77％;2024Q3归母净利润2.33亿元,yoy-10.09％,扣非归母净利润1.63亿元,yoy-41.60％,主要系一般图书销售同比减少所致;2024Q1-Q3所得税ETR21.63％,剔除所得税影响,2024Q1-Q3利润总额10.52亿元,yoy+2.25％;

   2024Q3利润总额2.88亿元,yoy+3.50％,2024Q3利润总额同比上升主要由于公允价值变动净收益1790万元。

   (3)2024Q3公司在手现金(货币资金+交易性金融资产)107.82亿元,yoy+2.31％,此外公司有12.8亿募集资金可用于对外投资。

   盈利预测和投资评级:公司教材教辅发行与销售、一般图书及音像制品业务基础稳健,积极拥抱科技创新、打造智慧新业态,因此我们预测公司2024-2026年营业收入分别为105/110/116亿元,归母净利润分别为8.05/9.32/10.79亿元,对应PE分别为18/15/13x,维持"买入"评级。

   风险提示:市场竞争加剧风险、投资标的不及预期风险、学生数量增长不及预期风险、科技创新进度不及预期风险、税收政策变化风险、行业政策变化风险等。