安克创新(300866):3Q24收入增44％净利增52％,延续强势增长势能-公司季报点评

公司10月30日发布2024年三季报。2024年三季度实现营业收入68亿元,同比增长44.05％,归母净利润6亿元,同比增长52.44％;扣非净利润5.37亿元,同比增长41.98％;摊薄EPS1.13元,加权平均净资产收益率7.26％。

   前三季度经营性现金流净额16.51亿元,同比增长78.06％。

   简评及投资建议。

   1.2024年三季度收入68亿元,同比增长44.05％。1-3Q24收入164.49亿元,同比增长39.56％;3Q24收入68亿元,同比增长44.05％。1-3Q24毛利率44.28％,同比增加0.98pct;3Q24毛利率42.99％,同比减少0.47pct。①分地域,1-3Q24境内收入5.73亿元,同比增长31.52％;境外收入158.75亿元,同比增长39.86％。②分渠道,1-3Q24线上收入114.97亿元,同比增长41.70％;

   线下收入49.52亿元,同比增长34.82％;前三季度独立站贡献收入16.46亿元,同比增长104.52％,占比营收10％。

   三大主品牌持续推新:①充电:8月发布AnkerPrime系列新品,9月发布AnkerMagGo全新系列;消费级储能领域,8月推出AnkerSOLIXC300DC系列。

   ②智能创新:智能安防领域;7月上线eufy首款指纹把手锁SmartLeverLockC33,9月推出eufyCamS3Pro;智能清洁领域,2月发售eufyX10ProOmni全能基站扫地机,该产品在7月亚马逊Primeday大促中表现亮眼。③智能影音:无线音频方面,9月在中国区首发新一代开放式耳机soundcoreAeroFit2;

   智能投影方面,8月推出NEBULACapsuleAir投影仪。

   2.2024年三季度期间费用率同比增加0.52pct,主因研发投入提升。1-3Q24期间费用率34.13％,同比增加0.45pct;其中3Q24期间费用率同比增加0.52pct至34.01％。3Q24销售费用率同比减少0.81pct至22％、管理费用率同比增加0.15pct至3.29％,财务费用率同比减少0.67pct至-0.14％,研发费用率同比增加1.85pct至8.86％。

   3.2024年三季度归母净利润同比增长52.44％,扣非净利润同比增长41.98％。

   3Q24公允价值变动损益-2636万元、投资收益1.05亿元;利润总额增长63.19％至7.02亿元,有效税率同比增加7.65pct至11.06％。1-3Q24归母净利润14.72亿元,同比增长21.29％;扣非归母净利润13.03亿元,同比增长41.13％;其中3Q24归母净利润6亿元,同比增长52.44％;扣非净利润5.37亿元,同比增长41.98％。

   维持对公司的判断。公司为全球领先的消费电子品牌,核心竞争力强:①持续创新的产品能力:公司三大产品线持续推新,其中储能产品近年快速起量,有望推动Anker主品牌战略升级。②优秀的供应链管理能力:2023年以来公司各季度毛利率均有显著提升,我们判断主要来自供应链降本提效及汇率波动贡献。③全渠道运营能力:公司线上已形成亚马逊、其他第三方平台、独立站等多渠道布局。

   更新盈利预测:预计2024-2026年收入各242亿元、311亿元、381亿元,同比增长38％、29％、23％,归母净利润各20.24亿元、26.04亿元、31.04亿元,给予2025年18-22倍PE,对应合理市值区间469-573亿元,合理价值区间88.70-108.41元/股,维持"优于大市"评级。

   风险提示:市场需求变化,存货管理风险,全球经济和政治环境的不确定性等。