艾迪精密(603638):业绩稳健增长,刀具、工业机器人等业务打开成长空间-2024年三季报点评

24Q3公司营收、利润双双大幅增长艾迪精密2024Q1-Q3实现营业收入20.38亿元,同比增长26.56％;归母净利润2.81亿元,同比增长32.30％;毛利率30.43％,同比下降1.65个百分点;净利率13.76％,同比上升0.59个百分点。

   2024Q3公司实现营业收入6.52亿元,同比增长39.91％;归母净利润0.84亿元,同比增长73.21％;毛利率31.85％,同比增长0.34个百分点;净利率12.90％,同比增长2.48个百分点。

   液压件业务表现亮眼,设备更新有望带来需求增量2024H1公司主营业务收入13.55亿元,同比增长21.47％;其中破碎锤业务实现营收5.06亿元,同比下降3.36％;液压件业务实现营收6.52亿元,同比增长10.23％。

   根据住建部2024年3月发布的《推进建筑和市政基础设施设备更新工作实施方案》,在建筑施工设备领域,包括挖掘、起重、装载、混凝土搅拌、升降机、推土机等设备(车辆),要按照规范要求,更新淘汰使用超过10年以上、高污染、能耗高、老化磨损严重、技术落后的设备。随着设备更新政策的持续推进,工程机械老旧机型有望加速出清,间接促进工程机械属具需求的增长,公司作为工程机械属具龙头企业有望深度受益。

   持续加大研发投入,深入拓展工业机器人、RV减速机、刀具等产品线2024Q1-Q3年公司研发费用0.94亿元,研发费用率达4.62％。在产品研发方面,公司深化与国内外科研机构及高等院校的合作,建立了专门的研发团队用于工业用多轴机器人的研发以及刀片、刀具、刀柄等硬质合金产品的研发,提高全过程自主研发能力。2024H1公司包括硬质合金刀具、工业机器人、RV减速器等在内的其他产品实现营收1.97亿元,占总营收比例达到14.18％。新兴产品的营收规模持续拓展,有望为公司打开第二增长曲线。

   维持"增持"评级公司业绩稳健增长,我们维持公司24-26年归母净利润预测3.51/4.24/5.03亿元,对应EPS分别为0.42/0.51/0.60元。公司液压件与工业机器人、RV减速机、刀具等新产品成长空间较大,维持"增持"评级。

   风险提示:下游行业景气下行风险;行业竞争加剧风险;新客户开拓不及预期风险