太极集团(600129):业绩短期承压,人事变动落地

公司三季度业绩短期承压。

   业绩端:2024Q1-Q3,公司实现营收104.3亿,同比下降14％;实现归母净利润5.5亿,同比下降28％;实现扣非归母净利润5亿,同比下降30％。

   2024Q3:公司实现营收26.2亿,同比下降16％;实现归母净利润0.5亿,同比下降74％;实现扣非归母净利润0.3亿,同比下降79％。

   分行业:2024Q1-Q3:医药工业收入为61.9亿,同比下降25％;医药商业收入为51.1亿,同比下降11％;中药材资源收入为7.2亿,同比下降14％;大健康及国际业务收入为3.6亿,同比增长66％。

   2024Q3:医药工业收入为11.1亿,同比下降44％;医药商业收入为13.7亿,同比下降25％;中药材资源收入为2.3亿。

   大单品益保世灵以及藿香正气口服液表现不佳。

   2024Q1-Q3:呼吸类产品18.76亿,同比下降1％;消化及代谢产品17.69亿,同比下降34％;抗感类产品8.48亿,同比下降43％;神经类产品5.09亿,同比下降20％;大健康类产品4.68亿,同比下降21％;心脑血管类产品4.3亿,同比下降26％;抗肿瘤类产品1.93亿,同比下降8％。

   2024Q3:呼吸类产品3亿,同比下降22％;消化及代谢产品1.8亿,同比下降66％;抗感染类产品1.7亿,同比下降59％;神经类产品1.5亿,同比下降14％;大健康产品1.1亿,同比下降40％;心脑血管类产品1亿,同比下降22％;抗肿瘤类产品0.5亿,同比增长5％。

   其中消化及代谢用药营收下降主要系藿香正气口服液、太罗等销售额下降,抗感染药物营收下降主要系益保世灵销售额下降。

   人事变动落地,国改逻辑持续演绎。

   第十届董事会第二十三次会议,选举俞敏先生为公司董事长,聘任于宗斌先生为公司总经理。俞敏现任中国中药有限公司董事,太极集团有限公司党委书记、董事长兼总经理,重庆太极实业(集团)股份有限公司党委书记、董事兼总经理。于宗斌现任重庆太极实业(集团)股份有限公司副总经理盈利预测与投资建议由于Q1-3收入与利润下滑,我们将2024/2025/2026年公司营收由172.4/193.26/215.73亿元,分别下调至131.5/151.8/174亿元,增速为-16％/15％/15％。将2024/2025/2026年公司归母净利润由9.6/12.3/15.5亿元,分别下调至6.1/8.2/10亿元,增速为-26％/33％/23％。我们看好调整后公司业绩有望重回增长,维持"买入"评级。

   风险提示产品销售和推广不及预期风险,行业竞争加剧风险,行业政策风险。