昇兴股份(002752):国际业务保持稳健成长-三季点评

公司发布三季报公司24Q3收入18亿,同减3％;归母净利1.1亿同减6％,扣非后归母净利1.07亿同减7％;24Q1-3公司收入50亿同减3％,归母净利3.4亿同增25％,扣非后归母净利3.3亿同增21％。24Q1-3公司毛利率14.34％同增2.17pct;净利率7.01％同增1.71pct。

   产业布局与规模优势公司不断完善公司产业链布局,已在福建、北京、广东、山东、安徽、河南、云南、江西、浙江、四川、陕西等地设立生产基地,覆盖了全国主要发达地区,能够为客户提供三片罐、二片罐、铝瓶、瓶盖、灌装及基于智能包装载体信息化的一体化全方位服务。在对生产线配备国际先进的生产设备的同时,公司重视自动化、智能化制造在生产经营中的运用。公司三片罐、二片罐和铝瓶生产规模、产品线及市场占有率已位居全国前列。

   深化核心客户合作,优化生产布局公司遵循"与核心客户相互依存"的经营模式,积极维护和稳固核心客户的合作关系,通过多方位的服务增强客户良好依存关系;同时不断完善和拓展生产布局,增强拓展新客户的能力。公司与国内马口铁、铝材等主要供应商结成长期战略合作关系。公司采取"贴进式"生产布局,贴进核心客户的生产布局建立生产基地,以最大限度、最快速度地满足核心客户的需求,最大程度地降低管理成本和运输成本,保证公司产品在成本方面的竞争力。公司力求打造具有竞争优势的完整的设计、采购、生产、销售体系,在供应链、生产布局、客户资源等方面已建立的比较强的竞争优势。

   调整盈利预测,维持"买入"评级基于24Q1-3业绩表现,目前经济宏观环境及消费不确定性或拖累公司订单;我们调整盈利预测,预计公司24-26年EPS分别为0.43元、0.54元以及0.67元(原值分别为0.5/0.6以及0.7元),PE分别为13X、10X、8X。

   风险提示:新业务拓展风险;市场竞争风险;大客户集中风险。