银座股份(600858):完善超市产品力,推进百货业态转型-2024年三季报点评

公司1-3Q2024营收同比减少1.22％,归母净利润同比减少50.25％公司公布2024年三季报:1-3Q2024实现营业收入44.50亿元,同比减少1.22％,实现归母净利润1.17亿元,同比减少50.25％,实现扣非归母净利润0.64亿元,同比减少22.10％。

   单季度拆分来看,3Q2024实现营业收入14.52亿元,同比减少0.19％,实现归母净利润0.03亿元,同比减少85.93％,实现扣非归母净利润-0.24亿元,亏损额度同比扩大。

   公司1-3Q2024综合毛利率上升0.05个百分点,期间费用率上升0.45个百分点1-3Q2024公司综合毛利率为38.97％,同比上升0.05个百分点。单季度拆分来看,3Q2024公司综合毛利率为37.11％,同比下降2.12个百分点。

   1-3Q2024公司期间费用率为33.17％,同比上升0.45个百分点,其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为24.98％/3.24％/4.72％/0.23％,同比分别变化+0.79/-0.13/-0.22/+0.01个百分点。3Q2024公司期间费用率为35.14％,同比下降0.51个百分点,其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为26.37％/3.79％/4.74％/0.23％,同比分别变化-0.50/+0.41/-0.43/+0.004个百分点。

   超市和购物中心收入表现较好,毛利率略有下滑3Q2024公司新开1家门店,关闭2家门店,截至2024年三季度末,公司共计门店116家,4Q2024公司拟新开5家门店。分业态看,3Q2024公司购物中心和大型综合超市收入表现较优,分别同比增长12.78％和9.74％,百货业态相对承压,收入同比下降11.51％。从毛利率角度看,公司主营业务分业态毛利率均同比略有下滑。公司超市业态持续优化供应链,有效提升商品力。百货业态加快头部品牌引入,推进百货店向购物中心、奥莱业态转型。线上方面,依托"鲁商生活"平台,聚合内部资源,优化超市、美妆、服装等线上商品结构。

   维持盈利预测,维持"增持"评级公司利润基本符合我们此前预期,我们维持对公司2024/2025/2026年EPS的预测0.17/0.20/0.22元。公司在山东区域具有较强竞争优势,线下门店持续优化,持续推进线上线下一体化,维持"增持"评级。

   风险提示:部分门店租约到期无法续租,新业态和新店拓展速度不达预期。