电科数字(600850):3Q24整体增长稳健,电科集团增持彰显信心-2024年三季报点评

业务发展稳健,单Q3归母净利润同比增长15.38％。2024年前三季度,公司营收71.00亿元,同比增长2.49％;归母净利润3.02亿元,同比增长8.76％;扣非归母净利润2.99亿元,同比增长10.67％。单三季度,公司营收25.87亿元,同比下降3.07％;归母净利润1.69亿元,同比增长15.38％;扣非后归母净利润1.68亿元,同比增长19.16％。

   毛利率保持稳健,费用控制总体良好。2024年Q1-Q3毛利率为19.54％,整体保持稳健,同比提升0.24pct;销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为7.85％、2.49％、4.63％,分别同比-0.17pct、+0.10pct、+0.12pct。2024年前三季度研发费用3.29亿元,同比增长5.11％。

   电科数字集团及一致行动人电科投资拟增持公司2％的股份。基于对公司未来发展前景的坚定信心及中长期投资价值的认可,2024年10月电科数字集团及电科投资拟自本公告披露之日起12个月内通过集中竞价交易、大宗交易等方式增持公司A股股份,增持总金额约为2-4亿元,本次增持比例合计不超过公司总股本的2％。电科数字集团为公司控股股东,持有公司4,189.75万股股份,占公司总股本的6.14％;电科投资为公司控股股东电科数字集团的一致行动人,持有公司7,189.78万股股份,占公司总股本的10.54％。

   数字化产品创新效果显著、2024年全年有望加速增长。在数字化产品领域,基于人工智能、大数据等技术,迭代开发了实时智能计算、物联智能感知、智能数据引擎、视频融合分析等产品。2024年H1数字化产品业务实现收入2.02亿元,同比增长44.05％;2024年控股子公司柏飞电子在航空制造领域,参与开发大模型维修辅助决策系统,获"深航飞机维修AI+应用创新大赛"第一名;在边端智能推理场景,研制基于国产GPU的边端智能计算平台,已完成产品原型。在低空经济基础设施领域,打造实时信号处理平台,广泛应用于气象雷达系列装备,订单规模快速增长;在轨道交通领域,研制二乘二取二安全计算平台,已完成各项试验进入量产阶段,上半年新签合同达3000万元。

   盈利预测:我们预测2024-2026年公司归母净利润分别为5.71、6.84、8.20亿元,同比增速分别为14.81％、19.92％、19.84％,给予"买入"评级。

   风险提示:经济恢复不及预期;产品迭代不及预期;盈利预测下修。