伟创电气(688698):海外业务快速拓展,盈利能力持续提升-2024年三季报点评报告

事件:10月30日,公司发布2024年三季报。

   2024年前三季度,公司实现营收11.57亿元,同比+22.37％;归母净利润2.1亿元,同比+34.09％;

   其中,2024Q3单季营收3.86亿元,同比+20.25％;归母净利润0.76亿元,同比+51.88％。

   观点:海外业务需求向好,盈利能力提升。2024年第三季度,公司实现毛利率42.63％,同比+5.5pct,环比+3.6pct;实现净利率18.67％,同比+3.3pct,环比+0.94pct。盈利能力大幅提升主要系海外业务需求较好,且海外业务毛利率高于国内业务17.42pct。

   各品类产品销售势头较好,保持较强的增长动力。2024年前三季度,公司实现营收11.57亿元,同比+22.37％;2024Q3单季营收3.86亿元,同比+20.25％。分产品来看,变频器-通用产品收入3.01亿元,较上年同期减少3.13％;变频器-行业专机产品收入4.5亿元,较上年同比增长51.69％;伺服系统及控制系统收入3.69亿元,较上年同比增长21.62％。

   海外市场积极布局,多品类推进业务。公司依托于在海外推出技术成熟的通用类产品,复用客户渠道,积极推进非标定制服务,拓展海外出口产品种类,拓展多元化出海布局,进一步提高公司海外市场份额和盈利水平。

   盈利预测及投资评级:公司是国内工控一流企业,不断开拓新市场新业务,有望支撑未来业绩稳步增长。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.73/3.43/4.26亿元,当前股价对应2024-2026年PE分别为25.0/19.9/16.1倍。我们选取汇川技术、信捷电气、雷赛智能作为可比公司,可比公司2024-2026年PE平均值分别为29.0/23.5/19.1倍,公司当前估值合理。首次覆盖,给予"增持"评级。

   风险提示:行业政策变动风险;境外渠道建设不及预期风险;出口政策风险;原材料价格波动风险;确认收入节奏不及预期的风险;下游需求波动风险。