康冠科技(001308):收入延续高增,提升市场份额核心战略成效显现

事件:公司发布2024年三季度报:2024年前三季度公司实现收入113.91亿元,同比+33.05％;归母净利润5.58亿元,同比-35.45％。

   其中,Q3单季度公司实现收入47.91亿元,同比+33.46％;归母净利润1.49亿元,同比-53.40％。

   收入延续高增态势,业绩端表现承压,主要为公司着重扩大业务体量及市场份额核心战略,采取阶段性的具有市场竞争力的价格策略,并加大宣传推广等投入,以及汇兑损益的影响。

   主要产品持续高增,提升市场份额核心战略成效显现2024Q3单季度公司创新类显示产品、智能电视、智能交互显示产品业务收入分别同比+38.58％、+60.08％、-8.04％;出货量分别同比+109.84％、+42.29％、-29.25％。其中,智能交互平板收入同比+8.54％,出货量同比+15.25％。单三季度公司创新类显示产品、智能电视等核心产品延续上半年良好的增长态势,持续高增,公司扩大业务体量及市场份额的核心战略成效显现。

   多种因素叠加,盈利能力有所承压2024年前三季度公司整体毛利率、净利率分别为13.20％、4.88％,同比分别-4.40pct、-5.23pct,其中,Q3单季度公司毛利率、净利率分别为12.21％、3.10％,同比分别-3.88pct、-5.83pct,盈利能力下滑,主要为:1)公司为提升市场份额,阶段性对客户采取具有市场竞争力的价格策略;2)加大销售费用投入,Q3单季度公司销售费用达1.42亿元,同比+85.07％,销售费用率同比+0.82pct至2.95％;3)汇兑波动影响。Q3单季度公司汇兑损失0.60亿元,导致财务费用率同比+0.69pct至0.74％。

   投资建议:我们看好公司在全球智能显示领域领先地位以及代工+自有品牌双轮驱动,预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.51/10.93/13.45亿元,同比分别-33.62％/+28.36％/+23.10％,对应PE分别为16/13/10倍,维持"买入"评级。

   风险提示:宏观经济环境风险、汇率波动风险、原材料价格波动、下游需求增长不及预期风险。