翔宇医疗(688626):业绩持续承压,静待行业回暖-中报点评

公司是国内康复医疗器械行业内研发引领型企业。主要布局康复评定(包括评估肌力,神经障碍,功能损失程度等),训练康复(包括运动,主被动训练等康复训练设备),理疗器械(包括声光电测热设备,物理康复医疗设备),护理器械,辅具系列五大类业务。截至2024年三季报,公司累计获得336项医疗器械注册证/备案凭证,1817项专利,179项软件著作权,191项省级科技成果。

   2024年前三季度,公司实现营业收入5.07亿元,同比下滑6.5％;归属于上市公司股东的净利润7341.39万元,同比下滑59.02％;扣非后的归母净利润为6443.56万元,同比下降60.88％。基本每股收益0.47元。其中,第三季度实现营业收入1.69亿元,同比下滑18.51％;归母净利润1677.81万元,同比下滑76.55％;扣非后归母净利润1099.86,同比下滑84.27％。第三季度收入和第二季度相当,但成本有所上升,业绩继续承压。

   从盈利能力看,2024年前三季度,公司综合毛利率为66.86,较上年同期下降了1.72个百分点,销售净利率为14.48％,较上年同期下降了18.78个百分点。

   从期间费用率看,2024年第三季度,公司继续保持了研发费用的投入。2024年前三季度,公司销售费用率为28.40％,较上年同期增加了5.38个百分点,管理费用率为7.58％,较上年同期增加了2.6个百分点,研发费用率为20.55％,较上年同期增加了7.09个百分点,财务费用率为-3.23％,上年同期为-3.97％。

   下调公司2024年EPS为0.65元/股,2025年EPS为1.20元/股,2026年EPS为1.38元/股,对应11月4日收盘价28.83元,动态市盈率分别为44.57倍,23.99倍和20.86倍,维持公司"增持"的投资评级。

   风险提示:政策风险,订单获取和确认的不确定性风险,研发进度不及预期风险