炬芯科技(688049):蓝牙音箱持续获大客户青睐,端侧AI收入高速增长

事件公司发布2024年三季报,前三季度实现营业收入4.67亿元,同比增长24.05％,前三季度净利润为7900万元,同比增长51.12％。综合毛利率达到47.13％,同比提升4.09个百分点。

   投资要点AI化,无线化助力收入持续增长。炬芯科技紧跟消费电子市场AI化和无线化趋势,深耕蓝牙音频SOC芯片和端侧AI处理器芯片市场。公司采取积极销售策略,实现单季度营收历史新高,并持续优化产品和客户结构。公司在无线低延迟私有协议产品领域成为市场主要供应商,吸引了众多国外知名品牌合作,从便携式音频扩展到家庭音频和智能家居领域。在蓝牙音箱市场,公司在以哈曼、SONY等为代表的国际一线品牌持续提升渗透率,不断扩大市场份额;在低延迟高音质无线音频芯片市场,公司将会继续把握好细分市场有线转无线化的趋势,在无线家庭影院音响系统、无线电竞耳机、无线麦克风、无线收发dongle等市场取得更加优异的成绩。

   研发持续投入,存算一体积极拓展新市场。公司加大研发投入,前三季度研发投入1.6亿元,同比增长33.76％。公司持续关注市场对低功耗、高算力端侧设备的需求,在家用音频领域投入新产品。存算一体AI处理器已导入多家客户,主要应用于高频音频降噪和人声处理,在音频降噪之外,扩展至手表等其他AI应用。公司基于CPU+DSP+NPU三核异构的核心架构已经研发成功,其中,公司NPU的第一个技术实现路径是基于SRAM的存内计算(CIM)技术设计的AI算法硬件加速引擎。公司三核异构的端侧AI音频处理器芯片正在推广阶段,客户正在进行端侧AI算法开发。

   投资建议:我们预计公司2024-2026年归母净利润1.0/1.5/2.1亿元,维持"买入"评级。

   风险提示:产品研发及技术创新不及预期;行业竞争格局加剧风险;产品推广不及预期。