中国软件(600536):麒麟软件Q3营收亮眼,党政信创正在重启-2024年三季报点评

事件:2024前三季度,公司实现营收29.20亿元,同比减少30％;归母净利润-3.38亿元,同比增长20％;扣非归母净利润-3.51亿元,同比增长49％。业绩符合市场预期。

   投资要点网信业务影响导致业绩承压,毛利率有所提升:2024Q3,公司实现营收9.37亿元,同比减少42％;归母净利润-0.65亿元;扣非归母净利润-0.65亿元,同比增长60％。公司营收同比有所减少,主要系网信业务量减少所致。2024年Q3,公司毛利率为47％,同比提升12pct,主要系业务量减少以及毛利较高的自主软件产品业务占比加大所致。

   麒麟软件Q3业绩提速:2024年前三季度,公司实现营收7.84亿元,同比增长19％,净利润1.46亿元,同比增长13％。2024年Q3,公司实现营收2.86亿元,同比增长27％;净利润0.25亿元,同比增长80％。主要系党政信创景气度有所恢复。

   党政信创有望重新开启,麒麟软件有望充分受益:党政信创后续空间弹性大,是之前市场的3倍。我们认为超长期特别国债有望为党政信创提供资金支持。党政信创竞争格局相比于行业信创更优,价格体系更为稳定。麒麟软件是国产操作系统龙头,在党政信创市场市占率较高。

   盈利预测与投资评级:党政信创正逐步重启,麒麟软件是党政市场国产操作系统龙头,有望迎来业绩加速。基于此,我们维持中国软件2024-2026年归母净利润预测为1.57/3.45/6.08亿元,维持"买入"评级。

   风险提示:政策推进不及预期;技术研发不及预期;行业竞争加剧。