丽尚国潮(600738):Q3净利改善,拟定增强化业务开展-2024年三季报点评

本报告导读:Q3净利有所改善彰显经营韧性,专业市场管理稳中有升,拟向控股股东定增强化业务开展。

   投资要点:维持增持。前三季度营收5.16亿元/-25.7％,归母1.07亿元/+37.8％,扣非1.07亿元/-12.6％;Q3营收1.61亿元/-27.8％,归母0.35亿元/+5％,扣非0.34亿元/+7.56％。考虑有减值影响,下调预测2024-25年EPS至0.13/0.19元(原0.21/0.23元)增速23/42％,预测2026年EPS为0.22元增速17％;下调目标价至5.32元,维持增持。

   Q3净利改善,毛/净利率提升。1)Q1-3单季度营收增速分别-19.5/-30/-27.8％,归母净利增速分别160/-56/5％,扣非净利增速分别10.2/-71.1/7.56％;2)前三季度毛利率67.1％/+13.5pct,净利率18.6％/+7.53pct;Q3分别66.5％/+13.9pct、19.9％/+5.24pct;3)期间费用率21.6％/-1.8pct,其中销售/管理/财务费用率分别7.3/11.1/3.25％,同比-1.25/+0.47/-1.02pct;4)经营净现金流-789万元/-127％,主要因销货应收款增加。

   专业市场管理稳中有升。1)前三季度分板块:专业市场管理营收3.18亿元/+2.29％、商贸百货零售1.08亿元/-2.46％、商业管理0.33亿元/+4.25％、新零售0.22亿元/-88.9％;2)前三季度分区域:杭州地区营收2.87亿元/-37.1％、南京地区0.73亿元/+1.78％、兰州地区1.57亿元/-6.39％;3)公司零售百货门店关闭长沙华远店,无新增门店。

   拟向控股股东定增,将强化业务开展。1)公司拟以3.39元/股向特定对象(即元明控股、控股股东)发行不超过1.56亿股(占总股本不超过30％),募集不超过5.3亿元;2)募集资金将用于专业市场及亚欧商厦改造升级项目(2.81亿元)、数字化转型项目(1.63亿元)、兰州中高端酒店投资开发项目(0.32亿元)、杭州总部运营管理中心建设项目(1亿元);3)定增落地有利于:改造升级专业市场及亚欧商厦,提升市场竞争力,夯实主业;推进数字化转型战略,提升内部管理效率及决策分析能力,促进高质量发展;拓展酒店业务版图,增强盈利能力;巩固公司控制权,促进持续稳健发展,提振市场信心。

   风险提示:行业竞争加剧、同店下滑、定增低于预期等