爱柯迪(600933):大件业务稳定爬坡促营收稳定增长,汇率及成本控制助盈利大超预期

事件。公司发布三季报,24Q3营收17.25亿元,同环比+8.4％/+7.33％,归母净利2.92亿元,同环比+44.7％/+34.02％。扣非归母净利2.63亿元,同环比+32.2％/+33.7％。

   营收端持续稳定增长,汇率波动及成本控制促盈利超预期。24Q3营收17.25亿元,同环比+8.4％/+7.33％,归母净利2.92亿元,同环比+44.7％/+34.02％。扣非归母净利2.63亿元,同环比+32.2％/+33.7％,营收持续稳定增长,促盈利超预期。

   股权激励彰显稳增信心,海外产能布局奠定成长支撑。公司结合当前行业及自身项目订单情况,发布新一期股权激励计划,彰显持续稳增信心,公司海外布局北美、东南亚、欧洲等生产基地。2023年启动墨西哥二期工厂(新能源汽车结构件及三电系统零部件生产基地)的建设,并计划2025年第二季度投入生产,目前生产建设工作正稳步推进。该项目产品范围涵盖新能源汽车车身部件、新能源汽车电池系统单元、新能源汽车电机壳体和新能源汽车电控及其他类壳体等产品。通过投入中大型压铸精益单元、加工精益单元,加大公司在北美市场的竞争力,增强与全球跨国汽车零部件厂商及主机厂在全球范围内的全面、深度合作,提高客户黏性,实现公司战略转型升级。

   盈利预测:我们预计24-26年营收为74.5/96.8/121.0亿元,同比增速依次为25％、30％、25％,,归母净利润24-26年分别为9.7/12.1/14.7亿元,同比增速依次为7％、24％、22％,维持"买入"评级。

   风险提示:行业需求不及预期、客户拓展不及预期、竞争加剧、原材大幅上涨等