开润股份(300577):印尼工厂及Adidas Uniqlo客户优势显现-季报点评

公司发布三季报

   公司24Q3收入12亿同增64％,归母利润0.72亿同增58％,扣非后归母净利0.7亿元同增27％;

   24Q1-3公司收入30亿同增32％,归母净利3.2亿同增165％,扣非后归母净利2.2亿同增63％。

   24Q1-3公司毛利率23.2％同增0.4pct;归母净利率10.6％同增5.3pct。

   持续提升产品研发及制造能力,加大自动化、数字化投入,打造高标准订单交付水平

   今年Nike、迪卡侬、优衣库等多家客户参观考察公司生产基地,给予供应链端高度评价,并通过了FEM2023工厂环境模块验证、NIKE环境管理体系以及多家客户社会责任验厂审核,不断强加与客户的沟通交流,深化合作基础。公司注重海外生产基地的管理效能,积极推行跨国企业人才本地化战略。公司首次于印尼召开年度战略规划会,印尼本地干部及员工深度参与,归属感、获得感得到大幅提升。

   依托印尼产能布局优势不断深化与Adidas、Puma、MUJI等服装客户合作关系,服装收入持续保持高增态势。

   公司产能布局充分考虑市场、贸易政策、客户需求等要素,不同生产基地分别主要面向全球不同区域市场,提高公司快速反应能力。同时公司根据市场情况、客户需求等灵活调配产能,可有效降低海外贸易风险,减少海外物流运输、关税、人力成本等,具有显著的差异化竞争优势。

   公司在行业内率先引入SAP系统、率先采用精益管理模式。公司通过引入SAP系统,全面实现公司业务数据化,实现工厂管理向信息化、数字化、智能化管理转型升级,提高业务效率,降低管理成本。

   维持盈利预测,维持"买入"评级

   公司从事的主要业务为休闲包袋、旅行箱、商务包袋、服饰及相关配件等产品的研发、设计、生产和销售,按照业务模式主要分为代工制造业务和品牌经营业务。我们预计24-26年EPS分别为1.6、1.6以及2元;PE分别为14X、14X以及11X。

   风险提示:行业竞争风险加剧;订单不及预期;关键人才流失风险;