东鹏饮料(605499):24Q3业绩持续超预期,渠道势能持续增强-2024Q3业绩点评报告

公司24Q3业绩保持高速增长,持续超预期。公司东鹏特饮客群进一步扩大,品牌势能和渠道势能持续增强;补水啦第二成长曲线增速亮眼,成长潜力巨大,后续伴随品牌力的进一步提升和全国化拓展的实施,业绩有望持续快速增长。

   24Q3业绩持续超预期,保持高速增长2024年前三季度实现收入125.58亿元,同比增长45.34％;实现归母净利润27.07亿元,同比增长63.53％;实现扣非净利润26.63亿元,同比增长77.30％。2024Q3实现收入46.85亿元,同比增长47.29％;实现归母净利润9.77亿元,同比增长78.42％;实现扣非净利润9.56亿元,同比增长86.90％。公司前三季度东鹏特饮实现收入105.07亿元,同比增长31.43％;补水啦实现12.11亿元,同比增长292％;其他饮料实现8.12亿元,同比增长145％。24Q3东鹏特饮实现收入36.52亿元,同比增长27.72％;补水啦实现7.35亿元,同比增长300％;其他饮料实现2.81亿元,同比增长107.04％。

   公司毛利率净利率同比均实现提升24Q1-Q3公司毛利率为45.05％,同比+2.53pct;24Q3实现毛利率45.81％,同比+4.29pct。费用率有所下降。24Q1-Q3实现销售/管理/研发/财务费用率分别为16.42％/2.44％/0.4％/-1.07％,同比-0.03/-0.55/-0.01/-0.80pct;24Q3销售/管理/研发/财务费用率为17.86％/2.41％/0.44％/-0.65％,同比+0.33/-0.56/-0.12/-0.06pct。经营质量持续提升,净利率提升。24Q1-Q3公司净利率为21.56％,同比+2.40pct;24Q3实现净利率20.85％,同比+3.64pct。

   略上调此前盈利预测,维持买入评级考虑到公司24Q3业绩持续超预期,我们略上调此前盈利预测,预计2024-2026年实现收入分别为160.49/210.99/263.09亿元,同比增长42.50％、31.46％、24.69％;预计实现归母净利润31.62/42.51/56.58亿元,同比增长分别为55.03％、34.41％、33.10％。预计EPS分别为6.08/8.17/10.88元,对应PE分别为34.64/25.77/19.36倍。

   风险提示:新品拓展不及预期、渠道拓展不及预期、原材料价格上涨等。