赤峰黄金(600988):2024前三季度业绩大幅增长,境外矿山销售成本下降-公司事件点评报告

事件赤峰黄金发布公告:2024年第三季度营业总收入20.27亿元,同比+19.88％;归母净利润3.95亿元,同比+89.83％;扣除非经常性损益的归母净利润为3.99亿元,同比+108.77％。

   2024年前三季度营业总收入62.23亿元,同比+22.93％;归母净利润11.05亿元,同比+112.59％;扣除非经常性损益的归母净利润为10.38亿元,同比+84.35％。

   投资要点2024Q3矿产金产销量同比下滑矿产金板块,公司2024年前三季度实现产量10.75吨,同比+5.05％;实现销量10.95吨,同比+4.95％。电解铜板块,公司2024年前三季度现产量4025.05吨,同比-18.45％;实现销量3746.62吨,同比-22.74％。铜精粉板块,公司2024年前三季度现产量1184.82吨,同比+88.10％;实现销量701.30吨,同比+12.44％。

   分季度来看。其中Q3矿产金产量3.20吨,同比-4.54％,环比-19.37％;销量为3.36吨,同比+4.52％,环比-16.29％。

   2024年前三季度境外矿山矿产金成本降低成本方面,2024Q3公司矿产金销售成本为272.75元/克,同比-8.93％,环比+0.29％。2024Q3公司矿产金全维持成本为332.72元/克,同比+11.13％,环比+29.14％。

   分矿山来看。2024年前三季度,万象矿业销售成本和全维持成本分别为1482.97、1408.26美元,同比去年同期变化分别为-4.95％、+1.68％。金星瓦萨销售成本和全维持成本分别为1278.69、1240.78美元,同比去年同期变化分别为-1.65％、+2.21％。国内矿山销售成本和全维持成本分别为171.16、230.52美元,同比去年同期变化分别为+16.72％、+8.88％。

   国内矿山成本较上年同期增加主要由于掘进、探矿及采矿等工作量同比增加,但品位略有下降导致产量增加幅度较小。

   盈利预测预测公司2024-2026年收入分别为86.99、92.29、92.29亿元,归母净利润分别为16.78、17.66、18.66亿元,当前股价对应PE分别为18.6、17.7、16.7倍。考虑到公司持续降本增效,重点建设项目推进,金价处于景气周期。维持"买入"投资评级。

   风险提示1)建设项目进度不及预期;2)矿产品成本大幅上升;3)海外开矿政治风险;4)汇率波动风险;5)金价大跌风险等。