洽洽食品(002557):24Q3收入环比改善,利润持续修复-24Q3业绩点评报告

24Q3公司收入实现个位数增长,环比改善,利润由于原材料价格下降持续修复。期待公司第三成长曲线的建设和后续发展。

   24Q3收入环比改善,利润持续修复2024年前三季度实现收入47.58亿元,同比增长6.24％;实现归母净利润6.26亿元,同比增长23.79％。2024Q3实现收入18.59亿元,同比增长3.72％;实现归母净利润2.89亿元,同比增长21.40％;实现扣非净利润2.75亿元,同比增长22.24％。

   毛利率和净利率均实现同比提升毛利率提升主要系葵花籽原料价格降低。24Q1-Q3公司毛利率为30.25％,同比+4.81pct;24Q3实现毛利率33.11％,同比+6.31pct。费用率保持相对稳定。24Q1-Q3实现销售/管理/研发/财务费用率分别为10.07％/4.71％/0.99％/-0.92％,同比+0.96/-0.27/+0.08/+0.51pct;24Q3销售/管理/研发/财务费用率为7.86％/3.94％/0.84％/+0.84％,同比-0.55/-0.37/+0.12/+2.62pct。经营质量持续提升,净利率提升。24Q1-Q3公司净利率为13.16％,同比+1.86pct;24Q3净利率实现15.56％,同比+2.26pct。

   略调整此前盈利预测,维持买入评级公司聚焦瓜子和坚果业务的同时,进一步拓展坚果乳、薯片、花生、豆类等新品类。考虑到公司24Q3利润持续修复,我们略调整此前预期,预计24-26年实现收入分别为74.55/82.85/91.42亿元,同比增长分别为9.54％、11.13％、10.35％;预计实现归母净利润分别为9.87、11.31、12.73亿元,同比分别为23.02％、14.54％、12.51％。预计EPS分别为1.95、2.23、2.51元,对应PE分别为16.79、14.66、13.03倍。

   风险提示:渠道拓展不及预期,品类拓展不及预期,食品安全问题