焦点科技(002315):营收业绩符合预期,付费会员数量稳健增长-2024Q3业绩点评

营收利润稳健上行,平台卖家数实现10％同比增长:2024Q3公司营业收入为4.16亿元,同比增长8.50％;归母净利润为1.24亿元,同比增长14.88％;扣非归母净利润为1.22亿元,同比增长13.23％。截止2024Q3中国制造网平台收费会员数达26688位,环比2024H1增加934位,增幅3.63％;同比2023Q3增加2424位,增幅9.99％。

   降本增效成果显著,公司利润弹性继续增强:Q3公司毛利率达79.81％,同比增加116bp;销售费用率为32.93％,同比下降66bp;研发费用率为7.93％,同比下降118bp;管理费用率为8.17％,同比增加88bp。总体来看,公司毛利率继续提升,AI技术推进研发费用收敛。考虑公司成本主要为固定成本,未来将大幅释放利润弹性。

   经营改革卓有成效,平台现金回款速度不断提升:七月以来公司经历一系列经营性改革,在组织架构、销售培训等方面持续提效。公司Q3销售商品、提供劳务收到的现金为4.26亿,同比增长12.72％(三季报仅有合并报表口径,包含所有业务,仅有中报和年报为母公司报表口径,仅包含中国制造网业务)。公司现金回款的速度提升将加快表内收入确认,有望带动明年公司收入的增速提升。

   聚焦精细化运营,着力提升买家用户留存和货币化水平:公司不断优化服务水平,通过改善产品UI、开通AI辅助功能等方式持续提升买家流量留存、提升交易频次,有助于拓展公司业务的货币化空间。

   未来站外AI产品将打开空间:公司发布新款AI平台,直接连接亚马逊、TEMU、阿里巴巴国际站等电商交易平台,内部AI智能体集合选品、货源查找等咨询服务功能,并可一键加速图文处理与产品上新。目前市场并未有使用所有平台的AI产品,公司新AI平台有望吸引更多站外商户,AI付费数量或大幅提升。

   盈利预测与投资评级:我们维持此前预测,预计公司2024-2026年营收分别为17.66/21.10/24.54亿元,归母净利润分别为5.04/6.61/7.84亿元,现价对应PE为18.98/14.45/12.19倍。我们认为公司是被低估的数字经济平台龙头,有望受益于"科技赋能+SaaS模式+政策利好"三大优势,迎来加速增长,维持"买入"评级。

   风险提示:市场需求波动和国际贸易环境变化;跨境经营和交易;行业竞争加剧