恺英网络(002517):24Q3营收、利润持续增长,公司新品储备丰富,业绩高增长有望延续-公司季报点评

24Q3营收净利稳健增长,业绩表现亮眼。24Q3公司实现营收13.72亿元,同比增长30.33％,实现归母净利润4.71亿元,同比增长31.52％,实现扣非归母净利润4.8亿元,同比增长32.53％,实现经营性现金流净额3.09亿元。2024前三季公司实现营收39.28亿元,同比增长29.65％,实现归母净利润12.80亿元,同比增长18.27％,实现扣非归母净利润12.81亿元,同比增长23.43％。

   公司高管承诺不减持,提振投资者信心。2019年以来,公司董事长、实控人金锋累计增持12次,增持金额超15亿元;累计回购1.09亿股,回购金额6.08亿元。2024年7月公司发布公告称,金锋先生及其一致行动人绍兴市安嵊企业管理合伙企业,承诺5年内不减持公司股份,并将未来分红用于增持公司股权(23年年度分红已经完成增持)。截至9月30日,金总共持有公司14.77％股权,公司实控人和高管持续多次增持,彰显了管理层对于公司的长期经营的信心。

   重点产品储备丰富,新产品周期有望开启。重点IP产品《关于我转生变成史莱姆这档事:新世界》已于8月28日正式上线,LaTale正版授权手游《彩虹橙》已于10月20日正式开启公测,《怪咖纠察队》、《诸神劫:影姬》也已经在海外区域正式上线。《纳萨力克:崛起》《盗墓笔记:启程》《百工灵》《蒸汽堡垒》等产品连续获得版号,此外储备产品还包括《斗罗大陆:诛邪传说》《数码宝贝:源码》《龙腾传奇》《梁山传奇》《永恒觉醒》《代号:DR》《代号:信长》《古怪的小鸡》等。我们认为公司下半年将进入产品密集发布期,新游上线有望推动公司24年流水和业绩高增长。

   盈利预测与估值分析。我们认为,随着公司股权关系理顺,业务能力已经全面恢复,公司成本端持续优化,毛利率改善显著,多款新品上线有望推动公司业绩高增长。我们预测公司2024-2026年EPS分别为0.90元、1.07元和1.28元,给予公司2025年19-21倍动态PE估值,对应合理价值区间为20.33-22.47元,维持"优于大市"评级。

   风险提示:新游上线推迟、在营游戏流水下滑风险、行业竞争加剧风险。