兴业证券(601377):投资收益扭亏驱动Q3业绩同比增长-2024年三季报点评

事件:兴业证券公布2024年三季报。2024Q1-Q3公司实现营业收入/归母净利润88.1/13.2亿元,同比-0.5％/-16.5％。公司加权平均ROE为2.31％,同比-0.68pct。24Q3公司经纪、信用、自营、投行、资管净收入占主营业务收入比重为26.5％/17.7％/44.5％/8.9％/2.3％(保留一位小数)。截至24Q3,公司杠杆水平3.7X,较年初-0.03x。Q3单季度,公司实现营业收入34.2亿元,环比+13.4％、同比+78.3％;实现归母净利润3.78亿元,环比-38.3％、同比扭亏。

   手续费类业务受市场景气下行影响整体回落。1)经纪:24Q1-Q3公司实现经纪业务收入13.1亿元,同比-26％。Q3单季度公司实现收入3.86亿元,环比-15.7％、同比-28.5％。截至24Q3,公司代理买卖证券款801.1亿元,环比+45.2％,后续市场回暖公司业务有望修复。2)资管:24Q1-Q3公司实现资管业务收入1.16亿元,同比+6％。Q3单季度公司实现收入0.39亿元,环比-2.5％、同比-1.1％。截至24Q3,南方基金/兴全基金期末非货基AUM6631/2792亿元,分别同比+29％/-2％。3)投行:24Q1-Q3公司实现投行业务收入4.4亿元,同比-43.3％。Q3单季度公司实现收入1.79亿元,环比+21.9％、同比-7.2％。

   自营投资收益同比扭亏,金融投资资产规模有所扩张。1)自营:24Q1-Q3公司实现投资收益22.04亿元,同比+169.2％。Q3单季度公司实现投资收益10.3亿元,同比扭亏。公司金融投资资产较23年末+11.2％至1413亿元。

   2)信用:24Q1-Q3公司信用业务收入8.79亿元,同比-38.6％。截至24Q3,公司融出资金269亿元,较上年末-10％。

   投资建议:投资+资管是公司业务特色,协同持续深化助力公司长期发展。

   随着资本市场景气度逐步修复,公司各业务有望迎来边际改善。预计2024年归母净利润同比-3％至18.99亿元,维持"买入"评级。

   风险提示:政策风险、市场大幅波动、经营及业务风险。