杰华特(688141):毛利率环比改善,积极拓展市场-2024年三季报点评

事件:公司发布2024年三季报,2024年前三季度公司实现营业收入11.92亿元,同比+18.62％,归母净利润为-5.07亿元,扣非净利润为-5.33亿元。24Q3公司实现销售收入4.41亿元,同比增长24.15％,环比增长4.70％,归母净利润-1.70亿元,扣非净利润为-1.73亿元,24Q3综合毛利率为28.45％,同比+5.00pct,环比+0.57pct。

   受公司研发投入增加、存货跌价准备计提较多等影响,公司业绩有所承压。公司以客户需求为导向,持续加大研发投入专业务开拓,致力于发展创新驱动增长策略。公司坚持持续研发创新与全产品线的布局策略,不断巩固现有技术优势,2024年前三季度公司研发费用4.90亿元,同比增长23.08％。受行业市场变化等因素影响,2024年前三季度公司计提信用及资产减值准备共计1.79亿元,其中存货跌价损失1.75亿元,导致公司利润承压。

   积极拓展应用市场,不断进行产品创新。公司积极拓展新能源、计算、汽车等新兴应用领域的市场份额,持续丰富产品品类。2024年上半年,公司发布了高集成度DC-DC模块、升降压DC-DC、放大器、比较器、模拟开关等多款产品,在新能源、汽车等领域得到了客户的肯定;在eFuse品类,公司推出多款业界领先水平功率管集成产品;在网通和安防领域,公司推出了多款PoE以太网供电芯片;另外公司推出了多款汽车应用的高低边驱动芯片,并基本完成了汽车LDO的布局;30A至90ADrMOS及6相、8相、12相等多相控制器已实现量产。

   盈利预测:预测公司24-26年营收分别为17.01、21.63、26.88亿元,归母净利润为-5.66、-1.30、1.01亿元,公司相继研发出多款高性能芯片产品,长期发展前景向好,维持"买入"评级。

   风险提示:半导体行业周期波动;产品研发未达预期;市场竞争加剧风险