派克新材(605123):需求波动业绩承压,海外业务持续推进-2024年三季报点评

事件:公司发布2024年三季报,公司实现营收24.82亿元,同比-11.2％;归母净利润2.47亿元,同比-41.65％;扣非归母净利润2.34亿元,同比-36.34％。单季度看,公司实现营收8.37亿元,同比+2.81％;归母净利润0.82亿元,同比-34.63％;扣非归母净利润0.76亿元,同比-17.7％。

   终端需求波动,盈利能力短期承压。2024前三季度,公司毛利率20.61％,同比-4.88pct,净利率9.95％,同比-5.2pct;2024Q3,公司毛利率18.82％,同比-3.68pct,净利率9.78％,同比-5.6pct,盈利能力短期承压,或受下游终端需求波动,产品结构变动所致。期间费用端,公司研发/管理/销售费用分别为1.28/0.53/0.42亿元,同比+3.15％/-7.62％/-8.73％。

   公司积极备产备货,募投项目持续推进。资产负债端,公司预付款项1.31亿元,较期初+34.55％,系原材料预付款增加所致;存货10.29亿元,较期初+12.62％,预付款项与存货增长或表明公司积极备产备货,未来下游需求端有望回暖。在建工程3.57亿元,较期初+182.96％,系募投项目持续推进建设所致。

   海外业务持续推进,新能源赛道不断突破。根据半年报,2024H1公司海外业务实现收入2.80亿元,同比+50.37％,海外业务呈现快速增长态势,并于2024年4月20日发布公告,拟于新加坡投资设立子公司CastproPte.Ltd.,完善国际化布局,加大市场辐射深度与广度,匹配海外客户需求,进一步提高竞争力。同时,公司已进入中国航发集团、航空工业集团、上海电气、东方电气、中船重工、中铁工业等国内各领域龙头企业的供应链,外拓布局新能源电力板块,成为哈电机、东方电机、福伊特水电的重要供应商。

   投资建议:预计公司24/25/26年归母净利润为4.15/5.51/6.83亿元YoY-15.7％/+32.8％/+23.9％,维持"增持"评级。

   风险提示:1.原材料价格波动;2.募投项目达产不及预期。