岱美股份(603730):下游需求及汇率阶段性影响营收表现,顶棚等内饰品类扩张持续加速

告摘要事件。公司发布三季报,24Q3营收15.19亿元,同环比-0.71％/-10.45％,归母净利2.03亿元,同环比+1.2％/-9.83％。扣非归母净利1.96亿元,同环比-1.49％/-9.9％。

   下游需求及汇率变化阶段性影响营收表现。1)营收:24Q3营收15.19亿元,同环比-0.71％/-10.45％,环比下滑预计主要系下游客户需求+汇率波动阶段性影响营收表现;2)毛利率:24Q3毛利率28.83％,同环比+0.66/+0.71pct,提升预计主要系高盈利产品上量带来的产品结构改善。

   全球化战略领先,看好顶棚等内饰品类扩张带来成长持续性。公司全球化战略领先,成本把控能力显著以及优秀的海外整合及经营能力,后续成长源于:基于底层工艺技术同源性(注塑,发泡等)拓品类与总成(顶棚及顶棚系统集成)。公司加强自身管理和技术提升,巩固在汽车遮阳板、座椅头枕和扶手、顶棚中央控制器等产品领域的优势地位,抓住新能源汽车行业高速发展机遇,拓展产品品类,由遮阳板等单个局部内饰件扩展到整个顶棚系统集成的大领域产品,从而提升单车价值量。看好顶棚等内饰品类扩张带来的成长持续性。

   盈利预测:预计公司24-26年收入依次为69.8/83.7/99.6亿元,同比增速依次为19％、20％、19％,归母净利润为8.4/10.2/12.3亿元,同比增速依次为29％、21％、20％,维持"买入"评级。

   风险提示:下游乘用车行业销量周期性波动、原材料价格大幅上涨、客户需求不及预期等