钱江摩托(000913):扣非归母净利润高增,产品矩阵丰富-2024年三季报点评

事件:钱江摩托于2024年10月28日公布三季报:2024年前三个季度,公司实现总营业收入49.24亿元,同比增加20.14％;利润总额达到4.97亿元,同比增加10.18％;实现归母净利润4.67亿元,同比增加13.82％。

   投资要点:营收和扣非归母净利润高增,毛利率和净利率边际下滑2024年Q3,公司实现营业收入16.64亿元,同比+38.45％;归母净利润为1.18亿元,同比-9.20％;扣非归母净利润1.19亿元,同比+77.62％,实现高增;毛利率25.18％,同比-2.81pcts,环比-3.98pcts;净利率6.79％,同比-3.93pcts,环比-4.23pcts,毛利率和净利率均出现下滑。

   两轮车产品迭代,四轮车计划上新公司先后推出V缸闪250产品以及赛600RS版,且赛600在摩托车专业app"摩托范"人气指数排名靠前,得到广泛认可。公司计划2024年11月在意大利米兰展上推出全地形车ATV和UTV产品,以完善和丰富全地形车产品线。

   盈利预测和投资评级我们预测公司2024-2026年营业收入分别为60.56/72.82/86.15亿元,同比+18.79％/+20.24％/+18.31％;因2024年Q3毛利率环比有所下滑,我们下修归母净利润分别为5.52/6.99/8.49亿元,同比+18.99％/+26.65％/+21.41％;对应PE分别为16.62/13.12/10.81X。公司摩托车业务增长稳健,同时布局全地形车,我们看好公司未来的业绩发展,维持"买入"评级。

   风险提示新品推广不及预期、下游需求不及预期、行业竞争加剧风险、海外市场拓展不及预期、汇率波动风险。