焦点科技(002315):业绩持续增长,新推出AI Agent产品-季报点评

公司Q3实现营收4.16亿元(yoy+8.50％,qoq+2.21％),归母净利1.24亿元(yoy+14.88％,qoq-21.00％)。24年Q1-Q3实现营收12.06亿元(yoy+7.77％),归母净利3.58亿元(yoy+20.17％),扣非净利3.53亿元(yoy+19.76％)。24Q1-Q3公司毛利率80.08％,同升1.60pct;24Q1-Q3销售费用率34.41％,同降1.54pct;管理费用率8.98％,同升0.64pct。综合影响下,公司24Q1-Q3净利率29.03％,同比提升2.78pct。我们看好公司在B2B跨境电商的竞争优势,AI赋能有望打开未来增长空间,维持"买入"评级。中国制造网稳健发展,组织架构重新调整效果渐显中国制造网收入预计稳健增长,但增速较Q2有所放缓。但公司已有相关举措,预计后续收入端增速有望提振。1)运营侧看,中国制造网采取了一系列措施,包括网站性能优化、优化流量结构以及推出买家APP矩阵(如针对新兴市场的轻量化版本及重工、小语种APP)等,取得了流量提升的成果。2)经营层面,对中国制造网事业部进行调整,将销售部与非销售部门拆分,海外买家端打开更大的市场空间,以提升买家的服务体验与粘性,预计将在中长期巩固公司竞争力。AI产品持续迭代,"AI+跨境"产品Mentarc发布10月公司面向全球发布了"AI+跨境"产品"门道"(Mentarc)。它以人工智能代理(AIAgent)的形式,为全球分销商和跨境电商卖家解 决选品、货源查找、店铺运营等多方面难题,Mentarc的发布是焦点科技将AI技术的应用领域拓宽至跨境电商产业链的全新尝试,有望持续赋能公司业务增长。此外,AI麦可4.0版本全新升级,在8月金秋采洽会期间为外贸企业实现了24小时在线接待、多语种实时翻译AI技术在外贸领域的深度应用,成为促进订单增长的新动能。盈利能力持续提升,维持"买入"评级考虑到公司中国制造网收入增速环比有所下滑,我们下调中国制造网收入预测。

   下调公司盈利预测后,我们预计公司2024-2026年归母净利分别为4.56/5.20/5.87亿元(前值4.82/5.56/6.45亿元)。可比公司25年Wind一致预期PE均值为21倍,考虑公司AI产品持续落地,在B2B跨境电商的竞争优势稳固,给予公司25年22倍PE,目标价36.09元(前值30.41元),维持"买入"评级。

   风险提示:AI技术发展低于预期,外贸不及预期,行业竞争加剧。