广发证券(000776):业绩同比改善,投资收益增长延续-2024年三季报点评

事件:广发证券发布2024年三季报。24Q1-Q3,公司实现营收/归母净利润191.37/67.64亿元,yoy+6.24％/+16.43％。公司加权平均ROE为5.26％,同比+0.45pcts。经纪、利息、自营、投行、资管净收入(剔除其他收入)占比分别为23.6％、8.1％、35.1％、3.1％、30％。报告期末,公司杠杆水平4.21x,同比+0.16x。24Q3,公司实现单季度营收/归母净利润73.6/24亿元,分别环比+7.8％、-15％,同比+54％、89％。

   Q3投资收益延续高增,金融投资资产规模扩张。24Q1-Q3,公司实现自营投资收益59.4亿元,同比+113％,Q3单季度投资收益22.8亿元,环比-9.7％、同比+853％,为公司业绩增长贡献主要支撑。报告期末,公司金融投资规模较23年末+14％至4129亿元,其他权益工具增长迅速,较23年末+111％。信用业务方面,24Q1-Q3,公司利息净收入yoy-45％至13.7亿元。Q3单季度利息净收入4.8亿元,环比+5.3％。截至24Q3,公司融出资金为851.3亿元,较上年末下降6.6％。

   经纪资管随市下行,投行业务逆势增长。1)经纪:24Q1-Q3,公司经纪业务收入39.89亿元,同比-10.7％。报告期末,公司代理买卖证券款环比+24％至1694.3亿元,后续市场回暖有望带来业绩增量。2)投行:24Q1-Q3,公司投行业务收入5.31亿元,yoy+33％。Q3单季度实现收入1.95亿元,环比+3.6％、同比+89％。截至报告期末,公司股权承销规模103亿元,行业排名第六。3)资管:24Q1-Q3,公司资管业务收入50.8亿元,同比-15.7％,Q3单季度实现收入16.98亿元,环比-4.4％、同比-7.7％。

   投资建议:公司资管优势地位稳固,看好财富管理转型趋势下长期竞争优势。

   随着市场回暖,公司各项业务有望逐步迎来修复。预计24年归母净利润同比+17.7％至82亿元,维持"买入"评级。

   风险提示:市场波动风险、业务风险、资本市场改革推进不及预期。