红旗连锁(002697):营收整体保持稳健,投资收益下滑拖累业绩表现-三季点评

营收:红旗连锁发布2024Q3财报。

   ①2024Q1-Q3:营收77.7亿元,同比增长1.65％,归母净利3.9亿元,同比-4.21％;其中,主营业务净利润3.04亿,同比+1.21％,投资新网银行及甘肃红旗实现投资收益0.86亿元,去年同期为1.1亿元。

   ②24Q3:营收25.81亿元,同比-2.2％,归母净利润1.2亿元,同比-18.0％。

   毛利率和整体费用率保持稳定。公司2024Q1-Q3毛利率29.13％,同比-0.24pcts;其中2024Q3毛利率为29.43％,同比增加+0.02ptcs。2024Q3销售费用率22.81％,同比+0.42pcts,管理费用率1.58％,同比+0.10pcts,财务费用率0.59％,同比+0.05pcts。

   现金流:2024H1公司经营活动产生的现金流量净额7.98亿元,去年同期为6.78亿元;投资活动产生的现金流量净额-0.36亿元,去年同期为-1.30亿元。其中2024Q3经营活动产生的现金流量净额3.63亿元,去年同期为1.35亿元;投资活动产生的现金流量净额-2.00亿元,去年同期为-0.03亿元。

   构建精准选品与长效引流完善体系。①产品:加强自营商品开发力度,推出的"红旗优选"全麦大列巴、黄金吐司等系列产品深受好评。②渠道:根据城市规划合理调整门店布局,对长期不能实现扭亏的门店进行调整。③信息化:加大信息技术的投入与创新,充分运用红旗云大数据平台,优化供应链和成本控制,为合作伙伴提供全方位商品与信息服务。

   拟剥离甘肃红旗不良资产。10月29日,公司发布公告拟以1元对价转让公司持有的甘肃省红旗便利连锁有限公司20％股权,收购方为兰州国资利民集团,完成后将不再持有甘肃红旗股权。此次转让及时剥离不良资产,不会损害公司自身利益。

   盈利预测:综合预计公司2024-2025年归母净利润5.72亿/6.03亿元,对应当前12x/11xPE,给予"推荐"评级。

   风险提示:经济恢复不及预期、门店拓展不及预期、投资收益兑现不及预期。