中国化学(601117):业绩稳健提升,基建、环境和实业增速快-三季点评

事件:公司发布2024年三季报。2024年前三季度,公司实现营收1347.45

  亿元,同比增长2.34％;实现归母净利润38.38亿元,同比增长3.09％。

   业绩如期稳健增长。2024Q1-3,公司实现营收1347.45亿元,同比增长2.34％;

  实现归母净利润38.38亿元,同比增长3.09％;实现扣非净利润38.81亿元,

  同比增长4.68％。公司实现经营活动现金净流量-56.32亿元,同比多流出22.65

  亿元。公司应收账款为355亿元,同比增加74.8亿元

   盈利能力有所提升。2024Q1-3,公司毛利率为9.08％,同比提高0.86pct;

  净利率为3.14％,同比提高0.07pct。期间费用率为5.39％,同比提高0.7pct。

  销售费用率为0.23％,同比持平;管理费用率为1.86％,同比提高0.28pct;

  财务费用率为0.24％,同比提高0.36pct;研发费用率为3.03％,同比提高

  0.06pct。摊薄ROE为6.35％,同比下降0.33pct。公司资产负债率为69.95％,

  同比降低1.04pct

   基础设施、环境治理和实业及新材料销售新签合同增速快。2024年1-9月,

  公司实现新签合同2840.82亿元(去年同期为2838.74亿元),同比微增。

  其中,境内新签合同2183.65亿元,同比增长9.82％。境外新签合同657.17

  亿元,同比下降22.72％。分业务看,建筑工程承包新签合同2710.21亿元,

  同比微降,其中化学工程/基础设施/环境治理分别新签合同

  2116.95/499.63/93.63亿元,分别同比-5.94％/+27.65％/+26.05％;勘察设计

  监理咨询新签合同30.91亿元,同比下降14.94％;实业及新材料销售新签合

  同63.64亿元,同比增长19.09％;现代服务业和其他新签合同36.06亿元,

  同比增长10.31％。

   投资建议:预计公司2024-2026年归母净利润分别为57.16/62.38/68.35亿元,

  同比+5.35％/+9.13％/+9.56％,对应P/E为8.78/8.05/7.35倍。维持"推荐"

  评级。

   风险提示:固定资产投资下滑的风险;新签订单不及预期的风险;应收账款

  回收不及预期的风险。