浪潮信息(000977):三季度业绩创新高,服务器龙头地位稳固-2024年三季度业绩点评

事件:公司发布2024年三季报,2024前三季度,公司实现营业收入831.26亿元,同比增长72.26％;归母净利润12.94亿元,同比增长67.05％;扣非后归母净利润11.55亿元,同比增长176.67％,利润位于此前业绩预告中枢位置,符合市场预期。

   点评:2024Q3公司营收和利润均创下历史新高。公司2024年前三季度营业收入为831.26亿元,同比增长72.26％;归母净利润为12.94亿元,同比增长67.05％;扣非后归母净利润为11.55亿元,同比增长176.67％,利润位于此前业绩预告中枢位置,符合市场预期。单季度来看,2024Q3,公司实现营业收入410.62亿元,同比增长76.05％;归母净利润6.97亿元,同比增长51.09％;扣非后归母净利润7.34亿元,同比增长75.18％,2024Q3公司营业收入和利润均创下历史新高。公司前三季度业绩表现亮眼,主要得益于AI快速发展,下游客户持续加大AI服务器采购所致。在盈利能力方面,2024Q3,公司销售毛利率为5.62％,同比下降2.2pct,预计主要系客户结构变化,低毛利客户占比增加所致;销售净利率为1.71％,同比下降0.3pct,环比有所修复,增加0.56pct。在费用率方面,2024Q3,公司期间费用率和研发费用率分别为0.89％和2.24％,同比分别下降1.03pct和0.95pct,公司整体控费力度增强。

   服务器占有率保持全球前列,全栈布局液冷国内领先。随着全球AI大模型军备竞赛愈演愈烈,算力需求持续攀升。公司持续聚焦智慧计算,不断完善和强化智算产品布局,公司各项业务快速增长,服务器和存储产品市场占有率持续保持全球前列。根据Gartner、IDC发布的最新数据,2024Q1,公司的服务器市占率位列全球第二,中国第一;2024Q1,公司存储装机容量市占率位列全球前三,中国第一。此外,随着数据中心对于高性能、高效率的散热解决方案的需求日益增长,公司将"Allin液冷"纳入公司发展战略,全栈布局液冷。根据IDC数据显示,2024年上半年中国液冷服务器市场规模达到12.6亿美元,同比大幅增长98.3％,其中浪潮信息以超过50％的份额保持中国市场第一。

   元脑?服务器第八代算力平台发布,树立企业级算力新标杆。10月24日,浪潮信息发布了基于开放架构设计的元脑?服务器第八代算力平台,其具备"一机多芯"的优势,支持英特尔?至强?6处理器及AMDEPYC?9005系列处理器。该平台在LLaMA2大模型AI推理场景中性能相较于上一代提升了3倍,为AI大模型开发及应用提供了强劲的支撑。根据国际权威标准性能评测组织SPEC最新评测结果,元脑?服务器第八代新品获得了SPECCPU、SPECjbb、SPECPower等多项测试第一。其中,元脑服务器全场景通用旗舰产品NF5280G8同时刷新了SPECCPU整机性能和SPECPower能效两大测试的最佳纪录,对比上一代平台性能纪录大幅提升24％,能效纪录提升20％,实现性能、能效双第一,树立企业级算力新标杆。

   投资建议:公司作为全球领先的IT基础设施产品、方案和服务提供商,不断完善和强化智算产品和技术的布局,未来有望持续受益于人工智能产业的发展。预计公司2024-2025年EPS分别为1.56和2.03元,对应PE分别为30和23倍。

   风险提示:AI产业发展不及预期;公司产品推进不及预期;行业竞争加剧等。