潞安环能(601699):成本抬升拖累业绩,增储保障可持续发展-季报点评

公司发布2024年三季度业绩公告。公司发布24年三季报,24Q1-3实现收入266.49亿,同比-19.28％,实现归母净利27.98亿,同比-61.51％;其中,Q3单季实现归母净利5.72亿元,环比-39.09％,同比-71.03％。

   三季度业绩环比下降,或主因公司煤炭售价环比下降＆成本上升,此外Q3期间费用环比增加2.4亿元也造成一定影响。

   安监压力有所消退,Q3产销环比恢复。

   24Q3公司原煤产量1480万吨,同比-1.9％,环比+2.6％;其中混煤产量744万吨,同比+8.6％,环比+1.6％;喷吹煤529万吨,同比-9.0％,环比+9.1％。

   24Q3商品煤销量1352万吨,同比+1.8％,环比+6.1％;其中混煤销量739万吨,同比+10.8％,环比+1.2％;喷吹煤552万吨,同比-2.6％,环比+15.7％。

   吨煤售价环降＆成本上升拖累业绩。

   24Q3吨煤售价624元/吨,同比-13.2％,环比-7.8％;吨煤成本385元/吨,同比+8.3％,环比+5.3％;吨煤毛利240元/吨,同比-34.2％,环比-23.1％。

   增储保障公司可持续发展。公司以121.26亿元购得襄垣县上马区块煤炭探矿权,对应储量为8.2亿吨。此次竞得的山西省襄垣县上马区块煤炭探矿权,毗邻公司总部驻地和主力矿井区域,是公司一直以来积极争取的可持续发展煤炭资源,将进一步增加公司煤炭资源储量。

   投资建议。考虑到焦煤价格明显下滑,我们下调公司业绩预期。预计2024-2026年公司归母净利润分别为35亿元、49亿元、53亿元,对应PE分别为13.0X、9.4X、8.6X,维持"买入"评级。

   风险提示:煤价坍塌式下跌,煤炭销售不及预期,产量下滑超预期。