晋西车轴(600495):公司业绩转正,盈利能力有所提升-2024年三季报点评报告

事件:2024年10月30日公司发布三季报:前三季度公司实现营业收入8.73亿元,同比增长7.6％;实现归属于母净利润600.89万元,同比增长173.73％。

   观点:业绩转正,期间费用率有所提升。单三季度实现营业收入4.44亿元,同比增长0.51％;实现归母净利润2584.44万元,同比增长15.73％,主要是资产处置收益增加所致。公司前三季度毛利率9.47％,同比-1.41pct;销售净利率0.69％,同比+0.42pct。单三季度毛利率14.15％,同比+1.92pct,环比+7.91pct;销售净利率5.82％,同比+0.77pct,环比+3.77pc,盈利能力有所提升。单三季度公司销售/管理/研发/财务费用率分别为1.35％/5.81％/5％/-0.26％,分别同比+0.08pct/+1.94pct/+2.17pct/+0.21pct,期间费用率有所增长。

   货车订单饱满,新业务进展顺利。公司主要产品中铁路货车对全年经营指标完成影响较大,今年交付订单和在手订单合计超过上年销售数量。预计随着订单的生产交付,全年经济运行质量将得到有效改善。另外,公司积极拓展防务装备、智慧消防等新业务领域,并已取得在承制范围内承揽军品业务的能力,有望为公司业绩增长提供新动能。

   盈利预测及投资评级:政策支持民间资本参与铁路建设,有望激发行业活力。2024年国铁物资有限公司发布高级修招标,其中五级修占比较高,轨交设备进入维保周期。公司历史悠久,经过多年发展取得稳定市场份额。我们维持公司2024-2026年收入及归母净利润预测不变,预计收入分别为13.65亿元/13.9亿元/14.16亿元,归母净利润分别为3268万元/4140万元/4719万元,对应PB分别为1.51x/1.49x/1.48x,维持"增持"评级。

   风险提示:1)市场竞争加剧可能影响公司市场份额和利润;2)原材料价格波动可能影响成本控制效果;3)新业务领域的拓展存在不确定性;4)全球经济环境变化可能影响出口业务;5)国内外政策变化可能影响行业发展趋势等。