中远海发(601866):集装箱需求上升,三季度净利大幅增长-2024年三季报点评

事件:中远海发公布2024年三季报。公司前三季度实现营业收入198.72亿元,同比增长88.8％;归母净利润13.81亿元,同比增长14.7％;扣非归母净利润11.27亿元,同比增长6.9％。第三季度,公司收入81.12亿元,同比增长68.7％;归母净利润4.86亿元,同比增长368.5％;扣非归母净利润4.67亿元,同比增长413.5％。

   公司围绕航运物流产业主线,以集装箱制造、集装箱租赁、航运租赁业务链为核心业务。公司在航运业经营多年,对周期理解深刻,能够较为专业及全面地为上中下游企业提供一站式服务。公司的集装箱制造业务产能位居全球第二,2024年上半年公司集装箱制造业务收入占比为83.18％,毛利贡献占比为24.89％;集装箱租赁业务规模居于世界前列,2024年上半年收入占比为21.9％,毛利占比为44.68％;航运租赁业务规模位于行业前列,规模优势凸显,2024年上半年收入占比为9.99％,毛利占比为32.65％。

   全球贸易、集装箱船新船配箱以及老旧集装箱更替将支撑集装箱需求。据世界银行预测,2024年国际贸易将保持2.5％的增速;在此基础上全球贸易格局的变化,使得供应链条中间流转环节增加,集装箱周转效率下降,市场需要的集装箱绝对量增加;同时随着未来集装箱新船下水,配箱需求叠加老旧集装箱更新,我们认为未来集装箱需求将保持良好增长,据德路里预测,集装箱制造市场未来两年产销量将高于2023年,预计24-25年合计产销量达900万TEU。

   重视现金分红,回购计划继续回报投资者。2023年公司派发红利每股人民币0.032元,公司于2024年10月28日向全体股东派发现金股利每股0.019元。公司于2024年10月发布公告,拟回购4000万股至8000万股公司A股股份,回购价格上限为3.59元/股,预计回购金额为人民币1.436亿元-2.872亿元。此外,公司根据2024年6月股东大会已批准的一般性授权,实施回购公司H股股份,11月1日,公司已启动H股回购。

   盈利预测与投资建议:我们考虑到全球贸易、集装箱船新船配箱以及老旧集装箱更替将支撑集装箱需求,公司集装箱制造业务保持一定增长,同时船舶租赁业务在2027年新船交付后为公司带来增量,我们建议投资者持续关注,首次覆盖,给予"持有"评级。

   风险提示:经济复苏不及预期、汇率波动、航运市场波动等风险。