隆盛科技(300680):EGR和电机铁芯双轮驱动,积极布局新业务增长点-点评报告

公司公告:2024年前三季度营收、归母净利、扣非归母净利16.43、1.54、1.51亿元,同比分别增长38.47％、58.22％、78.46％。毛利率为18.61％,同比增长0.5pct;净利率为9.52％,同比增长1.04pct。公司前三季度净利润与营业收入增加明显,主要是报告期内业务增长、客户订单增加所致,毛利率与净利率有所恢复。

   2024Q3,分别实现营收、归母净利、扣非归母净利5.83、0.50、0.55亿,同比分别+28.84％、+100.12％、+117.33％,环比分别变动+17.86％、-0.68％、+23.6％。毛利率17.90％,同比+1.17pct,环比-1.56pct;归母净利率8.63％,同比+3.07pct,环比-1.61pct。

   EGR:商用车领域,公司重点开拓天然气重卡EGR阀产品,成为商用车板块新增量;乘用车领域,公司在混动EGR市场已覆盖比亚迪、吉利、奇瑞等主流客户,且受益于DMI车型的热卖,公司与其配套的EGR模块产品销量增长可观。

   电机铁芯:公司协同联合汽车电子进入长安、理想、小米、蔚来、上汽、奇瑞、光束汽车等车企供应链,同时也为银河、方程豹等车型提供驱动电机铁芯产品。另外,在华为智选车方面,为问界M7、M9等车型提供驱动电机铁芯产品。

   航空航天:控股子公司微研中佳负责运营航空航天精密制造板块。公司与银河航天签署战略合作协议,双方就卫星能源模块、通讯模块和控制模块等核心精密零部件的生成加工达成合作意向,为公司切入空天产业领域奠定基础。同时,三期厂房计划于今年年底投入使用,以便进一步提升业务承接能力。

   盈利预测与估值:预计公司2024-2026年营业收入分别为26.61/33.47/40.67亿,YOY为45.6％/25.8％/21.5％;预计2024-2026年归母净利润分别为2.38/3.15/3.98亿,YOY为61.9％/32.6％/26.2％;EPS为1.03/1.36/1.72/元/股,对应PE为21.99/16.59/13.14倍。维持"买入"评级。

   风险提示:原材料成本上升;新能源汽车渗透率不及预期;整车厂竞争加剧导致毛利率承压;天然气重卡渗透不及预期;市场开拓不及预期等。