康龙化成(300759):新签订单稳健增长,连续三个季度实现温和复苏-公司信息更新报告

收入端环比逐渐改善,新签订单同比稳健增长2024Q1-3公司实现营业收入88.2亿元,同比增长3.0％;实现归母净利润14.2亿元,同比增长24.8％;实现经调整Non-IFRS归母净利润11.1亿元,同比下滑21.6％。单看Q3,实现营业收入32.1亿元,同比上涨10.0％,环比增长9.5％;实现归母净利润3.1亿元,同比下滑12.6％,环比下滑65.1％;实现经调整Non-IFRS归母净利润4.2亿元,同比下滑13.2％,环比增长18.7％。Q3归母净利润环比下降,主要系2024Q2投资收益较高;2024Q1-3公司新签订单同比增长超18％,连续三个季度实现温和复苏。我们看好公司长期发展,维持原盈利预测,预计2024-2026年公司归母净利润为17.84/20.03/23.98亿元,EPS为1.00/1.12/1.34元,当前股价对应PE为29.2/26.0/21.7倍,维持"买入"评级。

   实验室与CMC业务新签订单同比稳健增长,业绩环比改善趋势显现2024Q1-3,实验室服务实现营收52.2亿元,同比增长3.0％,其中生物科学业务快速发展,收入占比约54％;2024Q1-3实验室服务新签订单同比增长12％,整体增速稳健。2024Q1-3CMC业务实现营收19.8亿元,同比增长3.3％,随着2024H1新签订单的逐步交付,2024Q3板块收入创历史新高;2024Q1-3,CMC板块新签订单强劲增长30％+,公司预计2024Q4板块收入和毛利率将继续提高。

   临床研究服务进入高质量发展阶段,大分子与CGT业务新产能逐渐释放2024Q1-3,临床研究服务实现营收13.1亿元,同比增长3.5％。截至2024年6月底,公司临床试验服务正在进行的项目达到1112个;SMO服务项目超1500个,覆盖中国约140个城市的650家医院和临床试验中心。2024Q1-3,大分子和CGT两块新业务合计实现营收3.1亿元,同比增长0.1％,宁波大分子药物开发和生产服务平台与加利福尼亚州Carlsbad的体内毒理研究中心已部分投入使用。

   风险提示:订单交付不及预期;核心技术人员流失;环保和安全生产风险。