吉冈精密(836720):业绩符合预期,Q3归母净利润同比+38％-2024年三季报点评

业绩符合预期,2024Q3单季度归母净利润同比+38％2024Q1-Q3公司实现营收3.97亿元,同比+19.17％;实现归母净利润0.44亿元,同比+36.08％;实现扣非归母净利润0.42亿元,同比+51.27％。营收增长系公司汽车零部件和电子零部件业务进展顺利,利润端增速高于营收端系规模效应摊薄固定费用,盈利能力增强。

   单季度来看,2024Q3单季度实现营收1.55亿元,同比+12.38％;实现归母净利润0.18亿元,同比+38.39％;实现扣非归母净利润0.18亿元,同比+47.55％。毛利率有所提升,期间费用率维持稳定2024Q1-Q3公司毛利率为21.02％,同比+2.40pct,2024Q3单季度毛利率为20.15％,同比+3.30pct,环比-1.95pct。2024Q1-Q3公司销售净利率为11.14％,同比+1.41pct,2024Q3单季度销售净利率为11.57％,同比+2.18pct,环比+0.07pct。公司利润率水平同比有所提升。

   2024Q1-Q3公司期间费用率为8.81％,同比+0.16pct,其中销售/管理/财务/研发费用率分别为1.50％/3.04％/0.24％/4.03％,分别同比-0.31pct/+0.63pct/-0.12pct/-0.04pct。管理费用率增长主要系:1)2024年前三季度公司提高员工薪酬待遇,及新增管理人员导致职工薪酬支出同比增加;2)2024年前三季度因经营需要,中介机构咨询服务费用同比增加;3)2024年前三季度随着业务往来活动增加,交际应酬费同比增加。

   汽车零部件行业持续扩容,产能扩充打开长期成长空间1)汽车行业景气向上,零部件市场空间持续扩容:2023年我国乘用车销量为0.26亿辆,同比+10.61％,2024年1-9月乘用车销量为0.19亿辆,同比+3.03％。汽车行业景气度持续提升,带动汽车零部件行业市场空间持续扩容,预计2024年我国汽车零部件制造业营收将同比+4.80％达到46200亿元。2)产能扩充,打开成长天花板。公司投资建设的无锡东北塘工厂于2023年1月投产,建成投产后形成年产9000吨新能源汽车等精密机械零部件及500套模具的生产能力。公司产能进一步扩充,释放成长活力。

   盈利预测与投资评级:我们维持公司2024-2026年归母净利润预测分别为0.60/0.75/0.92亿元,当前股价对应动态PE分别为57/46/37倍,维持"增持"评级。

   风险提示:宏观经济波动风险,行业竞争加剧风险,原材料价格波动风险。