万达电影(002739):大盘表现承压,静待业绩修复

24Q3业绩公司发布24Q3业绩,2024年前三季度实现营收98.47亿元(yoy-13.23％);实现归母净利润1.69亿元(yoy-84.87％);实现扣非净利润8250万元(yoy-92.53％)。24Q3,公司实现营业收入36.28亿元(yoy-18.98％),归母净利润5530万元(yoy-92.01％)。

   电影大盘低迷,暑期档票房不及预期据灯塔专业版统计,三季度全国累计票房108.66亿元,去年同期为193.22亿元,同比-43.8％,整体表现低迷。观影人数方面,三季度总出票2.65亿张,去年同期为4.68亿张,同比-43.4％。

   截止至204年9月30日,公司国内直营影院实现票房46.1亿元(不含服务费),同比-25.9％;观影人次1.1亿,同比-25.8％,累计市场份额14.7％。三季度末,公司在国内拥有已开业影院894家和7,468块银幕,其中包括直营影院707家和6,149块银幕,轻资产影院187家和1,319块银幕。

   内容产出稳定,优质内容持续推出公司三季度上线《抓娃娃》、《白蛇:浮生》和参投影片《默杀》等一些列高质量影片。据灯塔专业版统计,《抓娃娃》累计票房33.27亿元,超预期票房31.71亿元,淘票票评分9.3。公司受益于此类优质内容,电影投资、制作与发行业务收入及利润同比实现增长。

   内容储备丰富,筹备拍摄持续推进公司储备项目优质,筹备拍摄进度持续推进。四季度预计上《那个不为人知的故事》、《误杀3》、《"骗骗"喜欢你》和《有朵云像你》四个电影。2025年预计上映《唐探1900》、《蛮荒行记》、《寒战》系列、《千万别打开那扇门》、《转念花开》等热门影视内容。

   投资建议暑期档票房不及预期,24年票房大盘受影响下调,考虑公司内容储备丰富,电影剧本备案量稳定增长,预计公司24E-26E实现营业收入134.3/164.3/183.0亿,实现归母净利润4.4/11.6/14.6亿,维持"买入"评级。

   风险提示票房恢复不及预期;IP开发运营不及预期;线下需求消费不及预期;游戏业务发展不及预期。