华天科技(002185):2024Q3业绩同比高增,先进封装基地投产稳步推进

公司2024Q3营收同比增长,毛利率持续改善,维持"买入"评级公司发布2024年三季报,2024Q1-3公司实现营收105.31亿元,YoY+30.52％;归母净利润3.57亿元,YoY+330.83％;扣非净利润0.48亿元,YoY+3.36亿元;毛利率为12.29％,YoY+3.77pcts;净利率为3.53％,YoY+2.34pcts。其中,2024Q3营收38.13亿元,YoY+27.98％,QoQ+5.56％;归母净利润1.34亿元,YoY+571.76％,QoQ-18.95％;扣非净利润0.84亿元,YoY+1.82亿元,QoQ+104.68％。考虑半导体行业处于弱复苏阶段,我们下调2024-2026年盈利预测,预计2024/2025/2026年归母净利润为5.43/9.94/13.44亿元(前值6.64/10.30/15.37亿元),预计2024/2025/2026年EPS0.17/0.31/0.42元(前值0.21/0.32/0.48元),当前股价对应PE81.0/44.3/32.7倍,公司未来有望充分受益于先进封装,维持"买入"评级。

   先进封装基地投产稳步推进,多品类封装产品实现量产2024H1公司汽车电子封装产品生产规模持续扩大,2.5D、FOPLP项目和先进封装产业基地投产稳步推进。(1)华天江苏、华天上海完成生产前各项准备工作,进入生产阶段。(2)盘古半导体启动(FOPLP)生产线建设。(3)双面塑封BGASiP、超高集成度uMCP、12寸激光雷达产品等具备量产能力;TMV工艺的uPoP、高散热HFCBGA、大尺寸高密度QFN、蓝牙低能耗胎压产品等实现量产。

   控股股东拟增持不低于0.3亿元公司股份,多次增持彰显公司长期信心2024年9月10日,公司发布控股股东增持公司股份及增持计划公告。天水华天电子集团计划自本次增持之日起6个月内,通过集中竞价方式继续增持公司股份,累计增持总金额不低于3000万元。并于当日,华天电子集团以自有资金118.10万元,通过集中竞价方式已增持公司股份16.2万股,约占公司总股本0.0051％。此次增持前,自2023年10月24日至2024年4月23日,华天电子集团通过集中竞价方式完成增持公司金额合计1.62亿元。控股股东持续增持回购,彰显对公司未来业务发展前景信心,有望进一步增强市场信心。

   风险提示:行业景气度复苏不及预期、扩产进度不及预期、技术研发不及预期。